A részvény az alábbiak szerint bocsátható ki: dokumentum (papír, anyag) és nem dokumentum formában - megfelelő könyvelési tételek formájában. A részvények okiratos formában történő kibocsátásakor lehetőség van egy részvény igazolással való helyettesítésére, amely az abban megnevezett személy bizonyos számú részvény tulajdonjogának igazolása. A részvények teljes befizetése esetén a részvényes az általa vásárolt részvények teljes számáról egy igazolást kap. A részvénykönyvnek tartalmaznia kell a részvényre jellemző adatokat, valamint a tulajdonost (részvényest) megillető részvények számát. Egyes szabályozó dokumentumokban a részvényjegyet értékpapírnak minősítik, bár ez a kijelentés meglehetősen ellentmondásos, és megnehezítheti az értékpapírok forgalmát, és a részvények és azok igazolásai egyidejű forgalomba hozatalához vezethet.

Attól függően A tulajdoni sorrendtől (a legitimáció módjától) függően a részvények névre szólóak és bemutatóra szólóak lehetnek. Alapján A társaság összes részvénye névre szóló. Ez azt feltételezi, hogy a részvény tulajdonosának szerepelnie kell a részvénytársaság nyilvántartásában.

Tekintettel arra, hogy a részvénytársaságok nyíltak és zártak lehetnek, különbséget kell tenni az általuk kibocsátott részvények között. A különbségük az nyílt részvénytársaságok részvényei tulajdonosaik a társaság többi részvényesének hozzájárulása nélkül értékesíthetik. A megvalósítás során zárt részvénytársaság részvényei Figyelembe kell venni, hogy részvényeseit ezek megvásárlására elővásárlási jog illeti meg. Ugyanakkor e jog gyakorlásának határideje nem lehet kevesebb 30 napnál, de legfeljebb 60 nap.

A zárt részvénytársaság részvényei kizárólag zárt kibocsátás formájában bocsáthatók ki, korlátlan számú személy részére megvásárlásra nem ajánlhatók fel.

A nyílt részvénytársaság nyílt és zárt kibocsátást is folytathat.

A részvénytársaság részvényei oszthatók közzétéveÉs bejelentett. A részvényesek által már megvásárolt részvények elhelyezettnek minősülnek. A bejelentett részvények olyan részvények, amelyeket a részvénytársaság a forgalomban lévő részvényeken kívül kibocsáthat. Ezért a részvénytársaság csak akkor dönthet további részvénykibocsátásról, ha az alapszabály információkat tartalmaz a bejelentett részvényekről. Ezenkívül a további kibocsátott részvények mennyisége nem haladhatja meg a bejelentetteket.

A jogok körétől függően a részvényeket általában osztják rendes és kiváltságos (preferenciális). A Polgári Törvénykönyv (102. cikk) és Szövetségi törvény a részvénytársaságokról(25. cikk (2) bekezdés) a kibocsátott elsőbbségi részvények névértéke nem haladhatja meg a társaság jegyzett tőkéjének 25%-át.

A törzsrészvény tulajdonosát a részvények által biztosított jogok teljes körűen megilletik (a közgyűlésen szavazati joggal részt vesz a hatáskörébe tartozó valamennyi kérdésben, jogosult osztalékra, illetve a részvénytársaság felszámolása esetén társaság, vagyonának egy részének átvételéhez való jog).

Az elsőbbségi részvény nem ad szavazati jogot a közgyűlésen, és az ilyen részvény tulajdonosának kiváltságai az, hogy az alapító okiratban kell meghatározni az osztalék összegét és a társaság felszámolásakor kifizetett értéket (felszámolási érték). ).

A törvény meghatározza azokat az eseteket, amikor az elsőbbségi részvény tulajdonosa szavazati joggal rendelkező részvényes közgyűlésen való részvétel jogát a társaság reorganizációjáról és felszámolásáról, illetve a társaság alapszabályának olyan módosításáról vagy kiegészítéséről szóló döntéskor kapja meg, amely korlátozza vagy megváltoztatja az alapszabályt. részvényesek jogai - elsőbbségi részvények tulajdonosai.

Szavazati jogot kap az elsőbbségi részvény tulajdonosa is, ha az éves közgyűlésen az elsőbbségi részvényekre megállapított osztalék fizetésének elmaradásáról vagy hiányosságáról döntenek (kivéve a halmozott elsőbbségi részvények tulajdonosait).

A külföldi gyakorlatban mind a törzsrészvények, mind az elsőbbségi részvények fajtáit használják.

Szövetségi törvény a részvénytársaságokról egy vagy több típusú elsőbbségi részvény kibocsátását írja elő. Az elsőbbségi részvények két típusát ismertetjük: halmozottÉs átváltható.

Halmozott részvénynek minősülnek azok a részvények, amelyek után a ki nem fizetett vagy hiányosan kifizetett osztalékot, amelynek összegét az alapító okirat határozza meg, felhalmozzák és utólag fizetik ki.

Átváltható a részvények az átalakítás (csere) lehetőségét jelentik:

Egyéb értékpapírokban;

magasabb névértékű részvények alacsonyabb névértékű részvényekké és fordítva;

A nagy mennyiségű joggal rendelkező részvények kisebb mennyiségű joggal rendelkező részvényekké és fordítva;

Részvények a konszolidáció és a felosztás során.

Lehívható vagy visszaváltható elsőbbségi részvények. Lényege, hogy visszaválthatók, ellentétben a közönségesekkel, amelyek nem válthatók vissza, amíg az őket kibocsátó részvénytársaság létezik.

Részvénytársaság kibocsáthat előnyben részesedés részesedéssel. Az ilyen részvények nem csak a kibocsátásakor megállapított fix osztalékra jogosítják fel tulajdonosát, hanem további osztalékra is, ha a törzsrészvények év végi osztaléka azt meghaladja.

Külföldi gyakorlatban kiváltságos változó osztalékkamatú részvények, bármely általánosan elismert értékpapír hozamára összpontosít (például gyakorlatunkban - egyes állampapírok hozamára).

Garantált elsőbbségi részvényeket leányvállalatok bocsáthatnak ki. Ebben az esetben az elsőbbségi részvények osztalékát az anyaszervezet hírneve garantálja. Ez vonzza a befektetőket a leányvállalat részvényeinek megvásárlására.

A RÉSZVÉNYEK ÁLTALÁNOS JELLEMZŐI ÉS TÍPUSAI
A részvény fogalma és tulajdonságai. Alatt Ossza meg részvénytársaság által kibocsátott értékpapírt az alábbi esetekben kell érteni: részvénytársaság létrehozásakor (alapításakor), vállalkozás részvénytársasággá alakításakor, két vagy több részvénytársaság egyesülésekor (felszívásakor) részvénytársaságok, valamint források mozgósítása és a meglévő jegyzett tőke emelése.
A kibocsátó részvényeket bocsát ki, mivel ez az alaptőke képzésének törvényileg meghatározott módja. A részvény egy bizonyos részvény részvénytársaság jegyzett tőkéjébe való hozzájárulásának bizonyítéka. A részvény meghatározását az „Értékpapírpiacról” szóló szövetségi törvény tartalmazza - „a részvény olyan kibocsátási osztályú értékpapír, amely biztosítja tulajdonosának (részvényesének) a jogát, hogy a részvénytársaság nyereségének egy részét megkapja. osztalék formájában, részt venni a részvénytársaság vezetésében és a felszámolás után megmaradt vagyon egy részében." A részvénytársaság nem köteles visszaadni a befektetőknek a részvényvásárlásba befektetett tőkét.
A részvény tulajdonosa megszerzi háromféle jog: haszonrészesedési jog (osztalék); a menedzsmentben való részvétel joga (a részvény szavazati jogot ad); a felszámolás alatti vagyonrészhez való jog (a felszámolási értékhez).
A tulajdonosok (részvényesek) három csoportra oszthatók:
fizikai (magán, egyéni); kollektív (intézményi); társasági.
Oroszországban a befektetők zöme olyan magánszemély, aki az állami tulajdonú vállalatok privatizációja során kapott részvényeket. A világgyakorlatban a kollektív befektetőt részesítik előnyben.
A részvények megvásárlásával a befektető a vállalkozás társtulajdonosává válik, és megosztja a növekedési sikereket és kockázatokat.
A részvény értékpapírként való jellemzésekor a következőket kell megjegyezni: a következő tulajdonságokkal, amivel a részvény rendelkezik:
részesedés az ingatlan jogcíme, azaz a részvény tulajdonosa a részvénytársaság társtulajdonosa az ebből eredő jogokkal;
promóció nincs élettartama, azaz a részvényes jogai mindaddig megmaradnak, amíg a részvénytársaság fennáll;
jellemző az akcióra Korlátolt felelősség, mivel a részvényes nem felelős a részvénytársaság kötelezettségeiért. Ezért csőd esetén a befektető nem veszít többet, mint amennyit a részvénybe fektetett;
előléptetéshez oszthatatlanság jellemzi, azaz az üzletrész közös tulajdona nem jár a tulajdonosok közötti jogmegosztással, mindannyian egy személyként járnak el;
részvényeket lehet felosztani és konszolidálni.
Felosztáskor egy részvény többré alakul. A kibocsátó a részvények ezen tulajdonságát felhasználhatja az ilyen típusú részvények kínálatának növelésére. Felosztáskor az alaptőke összege nem változik.
A konszolidáció során a részvények száma csökken, ami piaci árfolyamuk növekedéséhez vezethet. Névértékük nő, de az alaptőke nagysága változatlan marad. A részvénytulajdonosok kevesebb új részvényt tartalmazó új igazolásokat is kapnak.
Az előléptetés az biztosítékot ad ki, azaz kiadásokban kerül fel. Ellentétben például a váltókkal, a fuvarlevelekkel, amelyeket darabonként, egyenként bocsátanak ki, ezért nem minősülnek részvényjellegű értékpapírnak.
A részvény befektetési értékpapír, azaz névértékéből egyszeri vagy időszakos jövedelemszerzésre való jogosultságát igazolja.
A részvény lehetővé teszi a kibocsátó számára, hogy viszonylag rövid időn belül nagy tőkét halmozzon fel annak visszatérítési kötelezettsége nélkül, és ez a részvényre jellemző fő befektetés.
A kibocsátó részvényeire a következő rendelkezések vonatkoznak:
a részvénytársaság nem köteles visszaadni a befektetőknek a részvényekbe fektetett tőkét, a részvények megszerzése a kibocsátó költségeinek hosszú távú finanszírozásának minősül;

Az osztalék mértéke az igazgatóság vagy a testület döntése alapján nyereségtől függetlenül tetszőlegesen meghatározható. A részvények vásárlásával a befektető a következőket kapja:
szavazati jog a részvényekbe fektetett tőkéért cserébe - lehetőség a részvénytársaság vezetésében való részvételre;
jövedelemhez való jog, i.e. a részvénytársaság nettó nyereségének egy részét osztalék formájában megkapni;
az emelkedő részvényárfolyamokhoz kapcsolódó saját tőke növelésének lehetősége;
további előnyök, amelyeket a részvénytársaság nyújthat részvényeseinek (kedvezmények részvénytársasági termékek vásárlásakor, kedvezményes utazás stb.);
elővásárlási jog új részvénykibocsátások megszerzésére;
információhoz való jog;
jog a részvénytársaság felszámolása és az összes többi hitelezővel való elszámolás után megmaradt vagyonának egy részére. A részvények megszerzése azonban bizonyos kockázat a befektető számára:
az osztalékfizetés nem garantált;
a részvényesek vagyonrészhez fűződő joga a felszámolás során utoljára érvényesül;
Csak a nagy részvénycsomag tulajdonosának van jelentős befolyása az irányítási folyamatban a szokásos szavazási formát alkalmazó döntéshozatalra;a részvényárfolyam növekedése instabil.
A részvények kötelező adatai. A részvény egy monetáris dokumentum, ezért kötelező adatokkal kell rendelkeznie. A meglévő szabályozási dokumentumok szerint a részvényeknek tartalmazniuk kell a következő részleteket:
a részvénytársaság cégneve és székhelye;
az értékpapír neve - „részvény”; sorozatszáma; kiadási dátum; részvény típusa (egyszerű vagy preferált); névleges érték; a részvénytulajdonos neve (ha bejegyzett); az alaptőke nagysága a kibocsátás napján;
kibocsátott részvények száma; osztalékfizetési időszak, osztalék mértéke és felszámolási érték (csak elsőbbségi részvények esetében); a részvénytársaság igazgatótanácsának elnökének aláírása; a kibocsátó cég pecsétje.
Lehetőség van az anyakönyvvezető, a székhely és az osztalékot fizető bank feltüntetésére is.
A részvények fajtái. A tőzsdén különböző típusú és típusú részvényekkel lehet kereskedni. Nézzük meg közelebbről a különböző típusú részvényeket és besorolásuk kritériumait.
1. A tulajdoni sorrendtől függően megkülönböztetni a következőket részvényfajták: névre szóló és bemutatóra szóló részvények.
Az oroszországi „A részvénytársaságokról” szóló szövetségi törvény szerint a társaság minden részvénye névre szóló. Ez azt jelenti, hogy a részvény tulajdonosának szerepelnie kell a részvénytársaság nyilvántartásában.
2. A részvények forgalomba hozatalának és kifizetésének szakaszától függően A következő részvénytípusokat különböztetjük meg: bejelentett és elhelyezett (teljesen kifizetett és ki nem fizetett vagy részben kifizetett).
Bejelentett részvények - ez a részvénytársaság által a már kihelyezett részvényeken felül maximálisan kibocsátható, megfelelő típusú részvények száma. Az engedélyezett részvények számát a részvénytársaság alapszabálya rögzíti, vagy a közgyűlés minősített többségi határozatával fogadja el. Gyakorlatilag egy részvénytársaság soha nem bocsáthat ki annyi részvényt, mint amennyit a társaság alapszabálya kiegészített. Az engedélyezett részvények száma semmilyen módon nem függ össze az alaptőke nagyságával, és lehet több vagy kevesebb, mint az érték.
Elhelyezett részvények - Ezek olyan részvények, amelyeket a részvényesek már megvásároltak. A részvénytársaságokról szóló törvény értelmében a társaság alapításakor minden részvényt az alapítók között kell elhelyezni, pl. Ebben az időszakban nyílt részvényjegyzés nem hajtható végre.
A későbbi kibocsátásoknál a részvényesek által nyílt vagy zárt jegyzés eredményeként értékesített részvények minősülnek kihelyezettnek. Csak amikor a részvényesek részvényeket vásárolnak, azok csak akkor esnek a kiosztott kategóriába, és szerepelnek az alaptőkében.
Az elhelyezett részvények viszont teljesen vagy részben kifizethetők.
Teljesen kifizetve - ezek olyan elhelyezett részvények, amelyekért tulajdonosuk 100%-os befizetést teljesített és a pénzeszközöket a részvénytársaság számláján jóváírták. Azonban nem minden kibocsátott részvényt fizetnek ki maradéktalanul, mivel a részvények részletfizetése biztosítható. Az Orosz Föderáció Polgári Törvénykönyve lehetővé teszi a részvények hiányos kifizetésének lehetőségét azok megszerzésekor, a részvénytársaságokról szóló törvény pedig előírja, hogy az alapítóknak a részvénytársaság létrehozásakor legalább 50 forintot kell fizetniük. Az alaptőke százaléka a társaság állami bejegyzésétől számított három hónapon belül, a fennmaradó rész pedig a bejegyzéstől számított egy éven belül.
Így előfordulhat, hogy az alapítók által elhelyezett és megvásárolt részvényeket nem lehet maradéktalanul kifizetni. További kibocsátások esetén a kibocsátott részvényeket megvásárló befektetőnek jogában áll azok kifizetésekor törlesztőrészletet kapni. Az induló befizetésnek legalább a részvény névértékének 25%-ának kell lennie.
A részvénytársaság részvényeinek bármilyen kibocsátása – a részvénytársaság alapításának szakaszában történő kezdeti kihelyezés kivételével – csak új részvények kibocsátásával lehetséges, és ún. további kérdés. További részvények csak az engedélyezett részvények keretein belül helyezhetők el.
Az alapszabálynak az engedélyezett részvényekre vonatkozó rendelkezésekkel kapcsolatos módosítása csak a részvényesek közgyűlésének határozatával történik. A további részvények kihelyezéséről szóló döntés joga mind a közgyűlést, mind a részvénytársaság igazgatóságát megilletheti.
Az alapszabály módosításáról az engedélyezett részvények számának változásával összefüggésben, vagy az alapszabályba való első alkalommal történő bevezetéséről a közgyűlésen részt vevő részvényesek - a szavazati joggal rendelkező törzsrészvény tulajdonosok - háromnegyedes többségi szavazatával döntenek. részvényesek.
Az alapszabályban rögzített engedélyezett részvények számán belül további részvények elhelyezéséről a részvényesek egyszerű többségével a közgyűlésen vagy az igazgatóság egyhangú szavazatával döntenek.
A befektetőnek figyelembe kell vennie, hogy a részvények részletvásárlásakor nem rendelkezik szavazati joggal a közgyűlésen azok teljes kifizetéséig, azaz. átmenetileg elveszíti a részvénytársaság irányítási jogát. Ez a rendelkezés nem vonatkozik azokra az alapítókra, akik a részvénytársaság alapításakor részvényeket vásárolnak. A részvények hiányos, határidőben történő kifizetése esetén azokat a befektetőtől kivonják és a részvénytársaság mérlegében jóváírják. Az ezekért a részvényekért kapott készpénzt és egyéb pénzeszközöket nem kapja vissza a befektető. A társaság alapszabálya rendelkezhet kötbér behajtásáról a részvényfizetési kötelezettség elmulasztása esetén.
3. A jogok körétől függően részvények osztva rendes és kiváltságos (preferenciális).
A törzsrészvények főbb jellemzői. BAN BEN A részvénytársaságok pénzügyi forrásainak kialakításában a törzsrészvények döntő szerepet játszanak. Az orosz jogszabályok értelmében a forgalomban lévő elsőbbségi részvények névértéke nem haladhatja meg a társaság jegyzett tőkéjének 25%-át. Így a törzsrészvények részesedése a társaság jegyzett tőkéjében nem lehet kevesebb 75%-nál. A valóságban a törzsrészvények részesedése a társaságok tőkéjében jóval magasabb.
Sok társaságban az alaptőke csak törzsrészvényekből alakul ki.
A törzsrészvények a vállalatirányítás fő eszközei. A részvénytársaság feletti ellenőrzés mértéke közvetlenül függ a részvényes tulajdonában lévő törzsrészvények számától.
elsődleges cél a törzsrészvény felhasználása a részvénytársaság alapítóinak szemszögéből az tőkefelhalmozás.
A világgyakorlatban különböző típusú törzsrészvényeket használnak a részvénytársaságok különböző irányító befolyási rendszereinek létrehozására. Az ellenőrzés mértékétől függően a következők vannak:
törzsrészvények; korlátozott törzsrészvény:
(szavazat nélküli törzsrészvények; alárendelt törzsrészvények; korlátozott szavazati joggal). A tulajdonosok jogai és előnyei törzsrészvények :
a részvénytársaság ügyvezetésében való részvétel joga a részvényesi közgyűlésen történő szavazással;
osztalékhoz való jog;
a befektetett tőke gyors növelésének képessége, amelynek növekedése két tényező miatt következik be: az osztalék felhalmozódása és a részvények piaci értékének növekedése;
további részvények meglehetősen könnyű eladásának vagy vásárlásának képessége, mivel a törzsrészvények jobban megfelelnek a piaci feltételeknek, mint az elsőbbségi részvények;
joga a részvénytársaság vagyonának egy részének átvételére annak felszámolásakor, de a hitelezők és az elsőbbségi részvénytulajdonosok követeléseinek kielégítése után.
A részvénytulajdon azonban mindig összefügg bizonyos kockázatot. Először, A részvénytársaság csőd következtében történő felszámolása esetén felmerül a kérdés, hogy a csődbe ment részvénytársaság vagyonára jogosult mindenki követeléseinek kielégítése elsőbbséget élvez-e. Mindenekelőtt az összes hitelezővel kell szabályozni a viszonyt, majd az elsőbbségi részvénytulajdonosokkal, és csak ezután lehet kielégíteni a törzsrészvény-tulajdonosok követeléseit. Másodszor, a törzsrészvényre jutó osztalék összegét a részvénytársaság igazgatósága határozza meg, amely ezt a kérdést a részvényesek közgyűlése elé terjeszti. A részvényesek közgyűlése elfogadhatja a javasolt osztalék összegét, vagy csökkentheti, de nem emelheti.
A szavazati jogok rendelkezésre állásától függően több is létezik korlátozott törzsrészvény típusok.
Szavazati joggal nem rendelkező törzsrészvények nem kapnak szavazati jogot. Ezeket a kisbefektetők között kívánják felosztani, hogy korlátozzák ez utóbbiak befolyását a társaság tevékenységére. Az ilyen részvények kibocsátásának kezdeményezői a részvénytársaság alapítói. Szavazati jog szempontjából ez a részvénytípus egyenértékű az elsőbbségi részvényekkel, a társaság felszámolása utáni osztalék és vagyon megszerzése szempontjából pedig a törzsrészvényekkel, mivel az osztalék nem fix, a részvénytulajdonos ezek a részvények legutoljára kapják meg a felszámolt részvénytársaság vagyonából való részesedését. A fejlett piacgazdaságú országokban ezekre a részvényekre az olyan befektetők körében van kereslet, akik nem úgy tesznek, mintha részt vennének a társaság irányításában, de stabil bevételre számítanak a befektetett tőkéből, mivel minden típusú törzsrészvény után osztalékot fizetnek ugyanaz az összeg.
A törzsrészvényekre rendszeresen osztalékot fizető társaságok szavazati joggal nem rendelkező részvények kibocsátásához folyamodhatnak. Így a Ford cég a 80-as években. kétféle részvényt bocsátott ki, amelyek közül az egyik korlátozta a szavazati jogot. A részvénykibocsátás eredményeként a Ford család és a cégvezetők a kibocsátott részvények 9%-át kapták meg, ami a szavazati jogok 40%-át biztosította.
Alárendelt törzsrészvények kevesebb szavazatot biztosítanak, mint az azonos kibocsátó által kibocsátott, azonos névértékű, de eltérő osztályú törzsrészvények. Például a társaság a kibocsátási feltételekben jelezheti, hogy az „A” típusú részvény részvényenként egy szavazatot ad a közgyűlésen, a „B” típusú részvény pedig tíz részvényenként egy szavazatot. Ezeknek a részvényeknek minden egyéb joga megegyezik a többi törzsrészvényével.
Korlátozott törzsrészvény a szavazati jog csak akkor ad szavazati jogot a tulajdonosnak, ha meghatározott számú részvénye van. Például egy részvényes akkor kap szavazati jogot, ha legalább 100 részvény tulajdonosa stb.
Az átlagos részvényes számára nehéz megérteni a különböző típusú törzsrészvények által biztosított jogok és hatáskörök összes bonyolultságát. Általánosságban elmondható, hogy a legtöbb fejlett piacgazdaságban a tőzsdék és az állampapír-szabályozó hatóságok megkövetelik a kibocsátóktól, hogy biztosítsák a korlátozott részvények jóhiszemű kibocsátását az alábbi követelmények betartásával:
a törzsrészvényeket speciális kóddal vagy kifejezéssel kell megjelölni (például „B”, „D” stb. típusú részvények);
a tájékoztató közzétételekor a korlátozott részvények összes tulajdonságát ismertetik;
a korlátozott részvények tulajdonosainak meg kell kapniuk a szavazati joggal rendelkező részvényeseknek küldött összes dokumentumot;
a részvényeseknek szabad hozzáféréssel és véleménynyilvánítási joggal kell rendelkezniük a közgyűléseken. Oroszországban tilos a korlátozott szavazati joggal rendelkező törzsrészvények kibocsátása, mivel a jelenlegi jogszabályok előírják, hogy a törzsrészvények minden tulajdonosát egyenlő jogok illetik meg.
Elsőbbségi részvények. A „Részvénytársaságokról” szóló szövetségi törvény szerint a forgalomban lévő elsőbbségi részvények névértéke nem haladhatja meg a társaság jegyzett tőkéjének 25%-át, a törzsrészvényekkel együtt a részvénytársaság alaptőkéjét vállalat.
Az elsőbbségi részvények kibocsátásának vagy a társaság jegyzett tőkéjében való részesedésének növelése azt jelenti, hogy ezek a részvénytársaságok:
először is gyorsan szeretnék növelni saját tőkéjüket egy nagy projekt megvalósításához;
másodszor, nem kívánják növelni a vezetői joggal rendelkezők számát és nem gyengíteni az irányító részesedést;
harmadrészt nem akarják kötvények vagy egyéb adósságinstrumentumok kibocsátásával növelni adósságuk nagyságát.
A törzsrészvények és az elsőbbségi részvények közötti választás során a fix osztalékfizetéssel járó nyereségre nehezedő pénzügyi terhek számításából kell kiindulni.
Az elsőbbségi részvény nem ad szavazati jogot a közgyűlésen, és az ilyen részvény tulajdonosának az a kiváltsága, hogy az alapszabály rögzíti az osztalék összegét és a részvénytársaság felszámolásakor fizetett költséget.
Az elsőbbségi részvények típusai és fajtái. A világgyakorlatban különféle típusú elsőbbségi részvényeket bocsátanak ki, amelyek különböző szempontok szerint osztályozhatók.
1. Ahol lehetséges, a ki nem fizetett osztalék felhalmozása Vannak kumulatív és nem kumulatív elsőbbségi részvények.
Halmozott részvények azok a részvények, amelyekre a ki nem fizetett vagy hiányosan kifizetett osztalékot, amelynek összegét az alapító okirat határozza meg, felhalmozzák és utólag fizetik ki. Az osztalék felhalmozási időszaka általában nem haladja meg a három évet. Így ha az elsőbbségi részvények kibocsátása során megállapítást nyert, hogy azokra a névérték 10%-ának megfelelő osztalékot fizetnek, de az idei közgyűlési határozat alapján ez nem került kifizetésre, akkor jövőre az osztalék kifizetésére kerül sor. a kumulált részvényekre a névérték 20%-a lesz. Az ilyen részvény tulajdonosa a törvényben meghatározott eljárásnak megfelelően szavazati jogot kap arra az időszakra, amíg nem jut jövedelemhez, és ezt a jogát azonnal elveszíti, amint bevételhez jut.
Oroszországban Az osztalék felhalmozásának időszakában ezen részvények tulajdonosai nem szavaznak a közgyűlésen. A halmozott részvények tulajdonosai csak a felhalmozási időszak lejártakor kapnak szavazati jogot, ha az osztalékot nem, vagy nem fizetik ki teljes egészében.
Nem kumulatív elsőbbségi részvények - Olyan részvényekről van szó, amelyekre a tárgyévi osztalékfizetés elmaradása esetén nem halmozódnak fel, és amelyek tulajdonosai a következő években nem számíthatnak ki nem fizetett osztalékra. Ebben az esetben a részvénytársaság akkor is fizethet osztalékot a törzsrészvényekre, ha a korábbi években az elsőbbségi részvényekre nem fizettek osztalékot.
2. A kifizetett osztalék stabilitásával Az elsőbbségi részvények következő típusai különböztethetők meg:
Elsőbbségi részvények fix osztalékkal. Nál nél Ezen részvények kibocsátása határozza meg az osztalék összegét, amely a teljes időszak alatt változatlan marad, mivel a részvény örökérvényű értékpapír. Ebből következően a kibocsátó és a befektető viseli a kamatlábak változásának kockázatát.
A kamatkockázat csökkentése érdekében az utóbbi időben egyre elterjedtebbek a további osztalékra jogosító elsőbbségi részvények.
Elsőbbségi részvények további osztalékkal, Néha ezeket „részvételi részvényeknek” nevezik. Ezekre a részvényekre az osztalék alsó határa kerül megállapításra, melynek rendszeres fizetését a társaság vállalja, valamint rögzítik a pótosztalék kifizetésének feltételeit. Ha a törzsrészvényekre járó osztalék magasabb, mint az elsőbbségi részvényekre, akkor az utóbbira további osztalék kerül kifizetésre úgy, hogy az osztalékfizetés teljes összege megfeleljen a törzsrészvények osztalékának mértékének.
Állítható kamatozású elsőbbségi részvények osztalék(állítható, lebegő osztalékkamattal).
Az ilyen típusú részvények kibocsátásának feltételei előírják, hogy az osztalék mértékét bármely megbízható rövid lejáratú értékpapír, általában állami értékpapír árfolyamához kell kötni.
Ilyen részvények először 1982-ben jelentek meg az Egyesült Államokban. Az elsőbbségi részvények után fizetett negyedéves osztalék összege az állampapírok hozamszintjéhez kötött. Az osztalék nagysága negyedévente változik, tükrözve az állampapírpiaci hozamok alakulását. Oroszországban ilyen értékpapírok lehetnek az állam rövid lejáratú kötelezettségei és szövetségi hitelkötvények.
Elsőbbségi részvények aukciós osztalék mértékével. Külföldiben A gyakorlatban az elsőbbségi részvényeket aukciós hozam mellett bocsátják ki. Ezeket a részvényeket 1985-ben bocsátották ki az Egyesült Államokban. Az osztalék összegének meghatározásának módja a következő. A vállalatok részvényeit kibocsátó bank vagy pénzügyi társaság 49 naponként részvényárverést tart. Az elsőbbségi részvényt vásárolni kívánó befektetők kérelmet nyújtanak be a megvásárolni kívánt részvények számának és a várható osztalék összegének feltüntetésével. Az aukciószervező az összes ajánlatot összegyűjti, összesíti és meghatározza a jövedelmezőségi szintet. Azokat a kérelmeket, amelyekben az osztalék összegét a bank által megállapítottnál alacsonyabb összegben tüntetik fel, kielégítik, és a kérelmezők megvásárolják a szükséges számú részvényt. Nem teljesíthető az a kérelem, amelyben az osztalék összege meghaladja a bank által megállapított összeget.
Az aukciót órakor tartják holland rendszer, azaz minden nyertese azonos osztalékszintű elsőbbségi részvényt kap. Az osztalék nagyságának meghatározására szolgáló aukciós módszer lehetővé teszi, hogy a részvény jövedelmezőségét a folyamatosan változó részvénypiaci helyzethez kössük.
Az elsőbbségi részvények kibocsátása a részvénytársaság határozatlan idejű kötelezettségét jelenti a részvényesek részére történő kifizetésre. Ezért, amint azt a konkrét valóság mutatja, a külföldi cégek meglehetősen ritkán és kis mennyiségben kockáztatnak örökérvényű elsőbbségi részvények kibocsátását. Általában kikötik a részvények egy bizonyos idő elteltével történő lehívásának vagy törzsrészvényre való átváltásának jogát. Ebben a tekintetben most vannak új típusú elsőbbségi részvények: elállási, visszaküldési, átalakítási joggal.
3. A kezelés körülményeitől függően A következő típusú részvényeket különböztetjük meg.
Átváltható elsőbbségi részvények. Kiadási feltételek mellett Ezek a részvények lehetőséget biztosítanak törzsrészvényekre cseréjükre. Az átváltási időszak és az átváltási ár be van állítva, pl. egy elsőbbségi részvényért cserébe átvehető törzsrészvények száma. A világ tapasztalatai azt mutatják, hogy az átváltható részvények cseréjére legkorábban a kibocsátásuk után 3 évvel kerülhet sor.
Lehívható és visszaváltható elsőbbségi részvények. Ezeknek a részvényeknek az a lényege, hogy visszaválthatók, ellentétben más részvényekkel, amelyek nem válthatók vissza, amíg az azokat kibocsátó részvénytársaság létezik.
Lehívható elsőbbségi részvények magában foglalja a társaság azon jogát, hogy visszavonja azokat. Az ilyen jogról a részvénykibocsátás feltételeiben rendelkezni kell. Ebben az esetben meg kell jelölni egy konkrét időpontot, amelytől kezdve a társaság részben vagy egészben visszaválthatja a részvényeket, illetve azt, hogy a társaságnak hány nappal korábban kell értesítenie a befektetőt a visszaváltás megkezdéséről. Az értesítést általában 30 nappal a vásárlás kezdete előtt küldik el. A közlemény tartalmazza a visszaváltási árat, amely kompenzációt nyújt a befektetőnek az értékpapír értékéért, az esedékes osztalékért és a visszaváltási prémiumért.
Visszaváltható elsőbbségi részvények. E részvények kibocsátásának feltételei mellett a társaság a részvényes (részvényes) kezdeményezésére garantálja azok lejárat előtti visszaváltását. A részvény tulajdonosának joga van azt előre meghatározott áron visszaváltásra bemutatni a kibocsátó társaság előzetes értesítése mellett.
Garantált elsőbbségi részvények bocsáthatók ki. Ilyen részvényeket leányvállalatok bocsáthatnak ki. Ebben az esetben az elsőbbségi részvények osztalékát az anyaszervezet hírneve garantálja. A privatizáció során megjelent Oroszországban konkrét elsőbbségi részvények: „A” és „B” típusú.
stb.................

A részvénytársaságokról szóló törvény egy vagy több típusú elsőbbségi részvény kibocsátásáról rendelkezik. A törvény kétféle elsőbbségi részvényt különböztet meg: a halmozott és átváltható részvényeket.

Halmozott elsőbbségi részvények. Az osztalék a közgyűlés határozata alapján rendes időszakban nem fizethető ki, ha nincs forrás (nincs nettó nyereség, vagy a vállalkozás fejlesztésére irányul). Az osztalékfizetési kötelezettség továbbra is fennáll. Az osztalékot utólag halmozzák fel és fizetik ki, miután a pénzügyi helyzet stabilizálódott, és a teljes tartozás törlesztésére szolgáló forrás felbukkant. A halmozott részvény tulajdonosa szavazati jogot kap arra az időszakra, amely alatt nem részesül osztalékban, és elveszíti ezt a jogát attól a pillanattól kezdve, hogy a meghatározott részvényre felhalmozott osztalékot teljes egészében kifizették.

Átváltható elsőbbségi részvények feljogosítja a tulajdonost, hogy meghatározott időn belül ugyanazon kibocsátó törzsrészvényeire vagy más típusú elsőbbségi részvényeire cserélje. Az ilyen részvények kibocsátásakor meghatározzák az időszakot, az arányosságot és az árfolyamot.

A külföldi gyakorlatban a csereidőszak általában legalább három év. Az átváltási árfolyamot az ilyen részvények kibocsátásakor határozzák meg, és általában nem sokkal magasabb, mint a részvények akkori piaci árfolyama. A tulajdonos átvált, ha a meghatározott csereidőszakban a törzsrészvény aktuális piaci ára meghaladja az átváltási árfolyamot.

Ha a csereidőszak lejárt és az átváltható elsőbbségi részvény tulajdonosa nem cserélte el, akkor az egyenes (egyszerű) elsőbbségi részvényként kerül megjelenítésre.

A külföldi és a hazai gyakorlatban más típusú elsőbbségi részvények terjedtek el.

Lehívható vagy visszaváltható elsőbbségi részvények meghatározott idő elteltével (vagy egy külön meghatározott visszavonható időpont után) a részvénytársaság visszafizetheti. A lehívható értékpapírok kibocsátása egy módja annak, hogy a kibocsátó csökkentse az úgynevezett kamatlábkockázatot.

Az ilyen részvények visszavonásának nyomtatványai:

Prémium visszavásárlás, amelyben a visszaváltás névérték felett meghatározott áron történik, figyelembe véve a ki nem fizetett osztalékot. A prémium egyfajta kompenzáció a befektető számára a bevételi forrás elvesztése miatt;

Visszaváltási alapon keresztül történő visszaváltás, amelynek kialakítása lehetővé teszi a visszavonható elsőbbségi részvények bizonyos részének éves visszavásárlását a másodlagos piacon, és ezzel hozzájárul a részvények piacának stabilizálásához;

Garanciák nyújtása a tulajdonos kezdeményezésére történő lejárat előtti visszaváltáshoz úgynevezett visszahúzódó elsőbbségi részvények kibocsátásával. Kibocsátásukra akkor folyamodnak, ha a kibocsátó nem rendelkezik abszolút garanciákkal az elsőbbségi részvények visszaváltással történő visszahívására. Az ilyen típusú részvények kibocsátásakor a befektető maga határozza meg a lejárati dátumot, erről értesíti a kibocsátót.

Résztvevő elsőbbségi részvények nem csak fix osztalékra, hanem kiegészítő osztalékra is jogot ad, ha az év végi törzsrészvények osztaléka azt meghaladja.

Cserélhető elsőbbségi részvények, A kibocsátó döntése alapján ezek kötvényre cserélhetők.

Elsőbbségi részvények szabályozott osztalékkal. Az osztalék mértékét a piaci kamatlábak arányában határozzák meg.

Garantált elsőbbségi részvények, az ezek után fizetett kifizetéseket nem a kibocsátó, hanem egy másik cég garantálja. A garancia bevezetésének célja a részvények vonzerejének növelése a befektetők körében és pénzügyi kockázataik csökkentése.

Elsőbbségi részvények eladási opcióval, eladási opciós csomagban kerülnek értékesítésre, lehetővé téve a részvények bizonyos áron történő értékesítését a kibocsátó számára.

A privatizáció során az orosz vállalatok speciális A és B típusú elsőbbségi részvényeket bocsátottak ki. Az ezek után fizetendő osztalék a részvénytársaság nettó nyereségének százalékában kerül rögzítésre.

A típusú részvények nyilvántartásba veszik és ingyenesen kiosztják a vállalkozás alkalmazottai számára. A tulajdonosoknak joguk van a szabad eladáshoz. A részvények fix osztalékot fizetnek, az alábbiak szerint számítva.

B típusú részvények az alaptőke azon része ellenében került kibocsátásra, amelynek birtokosa a vagyonalap (állami vagyon). A részvények ingyenes értékesítési joggal kerülnek átadásra az alapba, melynek során automatikusan törzsrészvényekké alakulnak át. Fix osztalékot fizetnek (2.2):

Előző

Az egyes értékpapír-típusok viszont további részekre oszlanak, így különösen fontos a részvénypiac elemzése során figyelembe venni a különböző típusú részvényeket. Természetesen egyáltalán nem szükséges az osztást teljesen ismerni, kivéve persze, ha Ön a Közgazdaságtudományi Kar hallgatója.

A részvények fő típusai

Sok más eszközhöz hasonlóan a részvényértékpapírokat is kezdetben két nagy csoportra osztják, nevezetesen:

1. Egyszerű
2. Kiváltságos

• A törzsrészvények (vagy törzsrészvények) a legjellemzőbbek, mivel minden részvénytársaság rendelkezik törzspapírral. A törzsrészvények igazolják tulajdonosuk (részvényesük) azon jogát, hogy a JSC tevékenységének eredménye alapján nyereséghez jussanak formában vagy a piaci érték kiszámításával, hogy irányítsák a társaság politikáját, ideértve a részvényesek közgyűlésén történő szavazást is. vagyonrészesedés a szervezet felszámolása esetén. Általános szabály, hogy egy kibocsátó lényegesen több törzsrészvénnyel rendelkezik, mint elsőbbségi részvény, bár e szabály alól vannak kivételek. Például a Transneft OJSC-nek nincsenek közönséges értékpapírjai, ami a tulajdonosok szerkezetének megváltoztatásától való vonakodásból adódik (az irányító és blokkoló részesedések tulajdonosai, akik a közgyűlésen a szavazatok túlnyomó többségével rendelkeznek), hanem a további nyereség megszerzésének vágya. nál nél . A törzsrészvénypapírok névértéke, piaci értéke és az osztalékfizetés nagysága megegyezik, de az osztalék kifizetésére csak az elsőbbségi tulajdonosok osztalékfizetése után kerül sor (a részvényesek osztalékfizetéséről szóló döntés - az elsőbbségi részvénytulajdonosokat kell először meghozni) .
• Az előnyben részesített (pref) részvénypapírok elsősorban abban különböznek az első típustól, hogy általában nem biztosítanak szavazati jogot tulajdonosuknak a közgyűlésen (ennek ellentmondás ellenére számos előnnyel jár, amelyekről szó lesz). lent). Tulajdonosaik azonban továbbra is befolyásolhatják a részvénytársaság által követett politikát, ha a cég pénzügyi nehézségekkel küzd - ez világszerte bevett gyakorlat, és Oroszországra is vonatkozik. Egy másik fontos pont, amelyben az előrészvényekkel rendelkező részvényesek szavazatai is szerepet kaphatnak, a vállalkozás felszámolásáról vagy átszervezéséről szóló stratégiai döntések meghozatala. Az elsőbbségi értékpapírokkal rendelkező részvényesek szavazása akkor is lehetséges, ha jogaik megváltoztatásáról beszélünk, különösen a részvénytársaság alapszabályának módosításáról, amely bizonyos típusú elsőbbségi részvények tulajdonosainak jogainak korlátozásával kapcsolatos. Valamint a részvények elsőbbségi és likvidációs értékéből adódó előnyök megszerzése más típusú elsőbbségi értékpapírok tulajdonosai számára.

Azok az elsőbbségi részvények tulajdonosai, akik bizonyos típusú, a társaság alapszabályában meghatározott összegű befizetésekkel rendelkeznek, szavazati jogot kapnak, ha az éves részvényesek közgyűlésének eredménye alapján nem fizetnek osztalékot. Ebben az esetben azonban a szavazati jog megszûnik, amint a következõ éves közgyûlés dönt a teljes osztalék kifizetésérõl.

A halmozott részvények szavazati jogot biztosítanak a prémiumok pénzügyi év végi elmaradása esetén is, de ebben az esetben évről évre nőnek (a korábbi időszakok kifizetésével összegezve).

Így lehetőség van az elsőbbségi részvények felosztására:

• Valójában azokat részesítik előnyben, amelyek bizonyos mennyiségű osztalékkal (általában az értékpapírok névértékének százalékában) és rögzített likvidációs értékkel rendelkeznek a különféle típusú (a chartában leírt) preferenciákhoz, amelyek elsődleges joga az osztalék cserébe történő fogadása. szavazati jog hiánya miatt. A társaság kiemelten köteles nyereségének egy részét az elsőbbségi részvényeseknek kifizetni, míg az egyszerű értékpapírok tulajdonosainak több évig nem fizethet „prémiumot”.
• Kumulatív (felhalmozó) - olyan értékpapírtípus, amelyre vonatkozóan az osztalékfizetési kötelezettségeket meghatározott időn keresztül fenntartják és felhalmozzák.

Más típusok

Egyes országokban általánosak az úgynevezett alapítói részvények – egyfajta részvény, amely a részvénytársaság alapítói körében gyakori, és bizonyos előnyöket biztosít számukra, különösen:

• További szavazatok száma a közgyűlésen
• Részvények elsőbbségi joga azok további kibocsátása esetén
• Lehetőség a szervezet stratégiai irányításában való részvételre

Egyéb részvénytípusok:

1. Személyre szabott
2. A hordozónak

Az értékpapírok ilyen típusú felosztása tulajdonosaik névtelenségének vagy hírnevének köszönhető. Így a névre szóló részvények rögzítik részvényesük (egyéni vagy jogi személy) nevét a részvényesek nyilvántartásában - az ilyen értékpapírok többsége Oroszországban. A bemutatóra szóló értékpapírok tulajdonosuk nevének feljegyzése nélküli értékpapírok a másodlagos piacon szabadon kereskednek, és külföldön sokkal több ilyen részvény van.

Néha érdemes beszélni halasztott értékpapírokról, amelyek osztalékát csak akkor fizetik ki, ha a társaság túllép egy bizonyos nyereségszintet, vagy az elsőbbségi jogok és a magasabb rendű „szokásos” részvények kifizetése után.

A részt vevő értékpapírok olyan közönséges értékpapírok, amelyekre lehetőség van további kifizetésekre, ha a pénzügyi év végén egy bizonyos nyereségküszöböt túllépnek.

Így a következőket kaptuk típusú részvények a kifizetett osztaléktól függően:

1. Rögzített kifizetési aránnyal preferál
2. Lebegő kamatozású (arányos a bankbetétek kamata és állampapírok)
3. Előnyben részesített értékpapírok részvétellel (lásd fent)
4. Előnyben részesített értékpapírok garantált fizetéssel (a chartában rögzítve, nem függenek a részvénytársaság pénzügyi tevékenységének eredményétől)
5. Osztalékon kívüli részvények - az osztalékra jogosult részvényesek névjegyzékének fordulónapját követően vásárolt értékpapírok - pl. osztalék nem kerül kifizetésre a tulajdonosnak
6. Cam-osztalék részvények - a nyilvántartás zárási dátuma előtt vásárolt, a nyereségre vonatkozó minden jog fenntartva.

A szerzőtől

Weboldalunk látogatói számára különleges ajánlat áll rendelkezésre - teljesen ingyenesen kaphat tanácsot egy profi ügyvédtől, ha egyszerűen csak az alábbi űrlapon hagyja kérdését.

A fentebb tárgyalt főbb és kevésbé jelentősek típusú részvények segít jobban eligazodni a befektetések hatalmas világában. Ha azon gondolkodik, hogy melyik értékpapírt a legjobb vásárolni, ne csak az osztalék nagyságát (és az osztalékhozamát) nézze meg. Elemezze a helyzetet különböző szemszögekből, és talán a közönséges központi bankok ígéretesebbnek tűnnek Önnek, annak ellenére, hogy Ön csak kisebbségi részvényes, és a szervezet irányítási kérdései nem érdeklik Önt. A befektetéshez (ahol megéri a pénzt kamatra fektetni) világos szabályokra van szükség az eszközök vásárlására (itt olvassa el a részvényeket), a tranzakció megkötésére és a befektetési időszakra vonatkozóan. Ha elsősorban a tőzsdei kereskedés érdekel (akik kereskedők a tőzsdén), akkor nem annyira a részvénytípusok, hanem azok típusai érdekelnek jellemzők, mint például a likviditás (mi az) és a volatilitás (mi az áringadozás). Általánosságban elmondható, hogy a tudás csak a fundamentális piacelemzésben és az alulértékelt eszközök nyomon követésében lehet hasznos a legdiverzifikáltabb (kockázati diverzifikáció) megteremtése érdekében. Olvasson még érdekesebb cikkeket a befektetésről és a gazdaságról (különösen a pénz funkcióiról és annak lényegéről) az oldal más részein.

Részvények: koncepció és részletes jellemzők. Rendes és elsőbbségi részvények. Az orosz és a nemzetközi gyakorlatban használt törzsrészvények típusai. Az orosz és nemzetközi gyakorlatban használt elsőbbségi részvénytípusok. Halmozott és átváltható részvények. A részvényárfolyam típusai: névleges, kibocsátási, piaci, mérleg. Meghirdetett és elhelyezett részvények. Részvényfelosztás és konszolidáció. Részvényekből származó bevétel és fizetésük módja. Osztalékpolitika. Részvényekből származó értékpapírok és pénzügyi eszközök. Kibocsátói lehetőségek. Amerikai és globális letéti jegyek.

A nemzetközi és az orosz tőzsdék általános jellemzői: főbb szereplők, volumen, likviditás, kereskedési mechanizmusok, letéti és elszámolási műveletek eljárásai.

Kötvények: részletes jellemzők. Az orosz és nemzetközi gyakorlatban használt vállalati kötvények és fajtáik. Biztosított és fedezetlen kötvények. Kedvezményes és kupon kötvények. Átváltható kötvények. A kötvényekből eredő kötelezettségek teljesítésének biztosításának módjai. Kötelezettségek biztosításának követelményei.

A nemzetközi és orosz kötvénypiacok általános jellemzői: főbb szereplők, volumen, likviditás, kereskedési mechanizmusok, letéti és elszámolási műveletek eljárásai.

Az állam (szövetségi értékpapírok és az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok értékpapírjai) és az önkormányzati értékpapír fogalma. Állami és önkormányzati értékpapírok fajtái. Az állam külső kötvényhitelei. Az állami és önkormányzati értékpapírok formái. Állami és önkormányzati értékpapírok kibocsátása. Állami és önkormányzati értékpapírok kibocsátásából eredő kötelezettségek devizaneme. Állami és önkormányzati értékpapírokra vonatkozó kötelezettségek keletkezésének korlátozása. Az állami vagy önkormányzati értékpapírok kibocsátásának és forgalomba hozatalának általános feltételei. Az állami vagy önkormányzati értékpapírok kibocsátásának és forgalomba hozatalának feltételei. Az állami és önkormányzati értékpapírokra vonatkozó kötelezettségek teljesítésének sajátosságai. Az Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó szervezetek és az önkormányzatok garanciái.

Az Orosz Bank kötvényei.

Bankbetét- és takaréklevelek: általános és speciális. A betéti és takaréklevelek, mint értékpapírok részletes leírása (az orosz és a nemzetközi gyakorlatban).

Számla és számla tranzakciók. Ígérvény. A váltó forgalmának megszervezése és a váltóviszonyok alanyai között kialakuló kapcsolatok. Váltólevél és számlaadatok tartalma. A váltó kiállításának, átadásának és behajtásának szabályai. Tiltakozás a törvényjavaslat ellen.

Váltó. A váltó forgalmának megszervezése és a váltóviszonyok alanyai között kialakuló kapcsolatok. A váltó tartalma és a váltó részletei. Váltók kiállításának, elfogadásának, átadásának és beszedésének szabályai.

Befektetési társaságok és bankok váltótranzakciói. Programok és egyszeri számlakibocsátás. Váltóbefektetések. Váltók behajtása és lakóhelye. Készfizető kezes. Váltók elszámolása. Számlakölcsönzés.