Prăbușirea băncii de investiții a fost punctul culminant al unei crize care se prelungea de aproape două decenii.
15 septembrie 2008 Lehman Brothers, a patra cea mai mare bancă de investiții din Statele Unite, a depus faliment. În câteva zile, piețele de credit din Statele Unite și din alte țări s-au închis efectiv, iar investitorii americani au lansat un atac asupra economiilor lor în companii financiare nemaivăzut în decenii.
Volumele sale erau de așa natură încât întregul sistem financiar al țării era de fapt pe punctul de a se prăbuși. Iar pe 19 septembrie, pentru prima dată, guvernul SUA a trebuit să garanteze ceva ce nu mai garantase până acum - depozite neasigurate.
Primele semne ale furtunii iminente au apărut în Statele Unite cu aproape trei ani mai devreme, iar primele tunete au apărut cu cel puțin un an și jumătate mai devreme. Originile crizei, așa cum se crede acum, se întorc la evenimentele din anii '90. Totalitatea lor poate fi redusă la două componente principale: credite ipotecare riscante și reglementarea piețelor financiare. Fără a pretinde universalitate, să reamintim doar câteva dintre aspectele lor.
MINA DE AUR
În 1977, Statele Unite au adoptat o lege pentru „sprijinirea investițiilor locale”, menită să facă împrumuturile ipotecare mai accesibile familiilor cu mijloace modeste. Acesta prevedea, în special, stabilirea unor rate medii ale dobânzii la astfel de împrumuturi într-o anumită regiune, pe care băncile nu le puteau depăși pentru nicio categorie de debitori, amintește un cercetător de la Centrul Hoover de la Universitatea Stanford din SUA, profesor de economie. Mihail Bernshtam.
Potrivit acestuia, în 1995, pe lângă prevederile acestei legi, presiunea asupra băncilor a fost crescută și mai mult, obligându-le de fapt să reducă cerințele pentru situația financiară a debitorilor.
Totodată, în țară s-a format o piață pentru noi instrumente financiare - aceleași care erau garantate prin numeroase obligații de datorie - atât companii, cât și persoane fizice. Mai târziu s-au trezit aproape în epicentrul crizei. Această piață, care era mică la acea vreme, s-a dovedit a fi foarte profitabilă pentru investiții. Noile titluri de valoare se tranzacționau la prețuri mari și mulți investitori au început să aibă impresia că ar fi dat peste o mină de aur.
„Pe un fundal atât de favorabil, cerințele pentru debitorii de credite ipotecare au fost și mai slăbite: nu mai este nevoie de un avans și nu mai este nevoie să confirmăm câștigurile”, continuă Mikhail Bernshtam. – Au început deja să emită împrumuturi care ar putea fi de 40-50 de ori mai mari decât veniturile efective ale debitorilor. Deși, în realitate, acest exces nu poate fi mai mult de, să zicem, de 10 ori: la urma urmei, atunci o persoană pur și simplu nu poate rambursa fizic un împrumut ipotecar pe 30 de ani cu dobândă. Chiar dacă întregul lui salariu merge doar la aceste plăți.”
Drept urmare, până în 2007, când a trecut boom-ul pe piața imobiliară din SUA, 12% din volumul total al creditelor ipotecare rezidențiale din țară, în valoare de atunci de 11 trilioane de dolari, erau reprezentate de împrumuturi „problemă”.
GARANȚII DUBLE
Duminică, 7 septembrie 2008, adică cu opt zile înainte de falimentul Lehman Brothers, a fost anunțată cea mai mare naționalizare din istoria țării în Statele Unite.
Departamentul de Trezorerie și Rezerva Federală investeau 188 de miliarde de dolari în agenții federale de credit ipotecar. Fannie MaeŞi Freddie Mac, care a reprezentat mai mult de jumătate din piața creditelor ipotecare din SUA. Ei au fost obligați să emită drepturi asupra a 80% din noile lor acțiuni în favoarea statului pentru 20 de ani, transferând astfel agențiile sub controlul statului. Chiar a doua zi, acțiunile ambelor agenții s-au prăbușit pur și simplu pe bursă - cotațiile lor au scăzut cu 75-80%.
Fannie Mae a fost creată în 1938 și a fost o agenție guvernamentală timp de 30 de ani. În 1968, a fost privatizat pentru a elibera bugetul de cheltuieli inutile, a remarcat într-un interviu cu RS șeful Centrului pentru Studierea Pieței Imobiliare de la Universitatea Harvard, profesor Nicolae Retsinas. „Din același motiv, o altă agenție de credit ipotecar concurent, Freddie Mac, a fost creată în 1970 ca companie de capital privat.”
Deși ambele agenții federale, unice în practica mondială, erau companii private, pe piețele financiare nu exista nicio îndoială: dacă ar apărea o situație de criză, statul american nu ar rămâne pe margine. Ceea ce s-a întâmplat exact. „Salvarea lor a devenit cea mai importantă parte a tot ceea ce s-a făcut în toamna lui 2008 pentru a preveni un dezastru”, a spus el cinci ani mai târziu într-un interviu acordat ziarului. The Wall Street Journal apoi secretar al Trezoreriei SUA Henry Paulson.
Fannie Mae și Freddie Mac au servit drept garanți ipotecare în Statele Unite încă de la înființare. Așa cum s-a intenționat inițial, în numele dezvoltării pieței imobiliare din țară. Agențiile achiziționează credite ipotecare de la băncile comerciale pentru creditele ipotecare emise de acestea. O astfel de cumpărare nu numai că minimizează riscurile băncilor, dar le returnează și bani, pe care băncile îi pot folosi pentru a emite credite ipotecare suplimentare.
„Agruparea” creditelor ipotecare achiziționate de la bănci, agențiile își emit propriile obligațiuni pe baza acestora, pe care le vând pe piețele financiare. Mai mult, aceste titluri indică în mod specific faptul că Fannie Mae și Freddie Mac se angajează să le garanteze, a remarcat vicepreședintele companiei californiane de investiții TCW într-un interviu acordat RS. Jeffrey Gundlack.
„Și dacă a doua zi ambele agenții ar înceta brusc să mai existe, atunci garanțiile ar dispărea odată cu ele. Drept urmare, prețurile imobiliarelor din țară se vor prăbuși pur și simplu, deoarece cercul potențialilor cumpărători de case se va restrânge brusc - la urma urmei, băncile vor pierde peste noapte o sursă puternică de completare a fondurilor proprii, împrumuturi de la care îi ajută pe oameni să facă achiziții atât de scumpe. .”
Obligațiunile agențiilor ipotecare americane au avut cele mai înalte ratinguri de credit și au fost considerate în mod tradițional una dintre cele mai de încredere de pe piețele financiare mondiale. Toată lumea a înțeles că sunt susținuți de fapt de obligațiile guvernului SUA.
Și, prin urmare, nu doar investitorii americani, ci și străini, inclusiv băncile centrale și guvernele altor țări, au cumpărat de bunăvoie obligațiuni Fannie Mae și Freddie Mac în valoare de sute de miliarde de dolari, împrumutând astfel credit suplimentar economiei Statelor Unite. De exemplu, în 2008, aproximativ o cincime din total Rezervele valutare ale Rusiei.
Dar această „garanție dublă” a agențiilor de credit ipotecar (ele asigură împrumuturile bancare, iar statul le asigură de fapt) a avut, după cum s-a dovedit, un dezavantaj, notează profesorul Bernshtam. Înapoi la sfârșitul anilor 90, sub influența noilor tendințe, au început mai întâi să atenueze cerințele pentru „calitatea” creditelor ipotecare pe care le-au achiziționat. La începutul anilor 2000, acest proces s-a accelerat: au apărut tot mai multe instrumente financiare noi, legate tot de piața imobiliară, dar emise de companii financiare care nu au legătură directă cu creditele ipotecare.
Concurența lor s-a intensificat, iar în 2005, agențiile federale au început să piardă pentru prima dată cota de pe piața creditelor ipotecare. În acel moment, apropo, creșterea prețurilor imobiliare în Statele Unite, care continuase din 2001, a început să încetinească, iar de la jumătatea anului 2006 a făcut loc unei scăderi.
Agențiile au fost nevoite să-și coboare din nou propriile standarde, cumpărând din ce în ce mai multe credite ipotecare de la bănci în diferite categorii de „problemă”. „Așadar, în mod neașteptat pentru toată lumea”, continuă Mikhail Bernshtam, „a apărut o situație în care rolul agențiilor de credit ipotecar în modelarea viitoarei crize s-a dovedit a fi atât de semnificativ”.
În ajunul crizei, volumul de obligațiuni emise de Fannie Mae și Freddie Mac a ajuns la 5,3 trilioane de dolari. (pentru comparație, aceasta este 36% din PIB-ul total al SUA în 2008), care a reprezentat jumătate din volumul întregii piețe ipotecare rezidențiale din SUA.
Astăzi, cinci ani mai târziu, statul, prin aceste două agenții și structuri aferente, garantează deja 90% din toate creditele ipotecare nou emise din țară. Și multe dintre instrumentele financiare care concurau cu obligațiunile agențiilor la acea vreme sunt de domeniul trecutului.
FINANȚAREA MORTII ÎN MASĂ
La începutul secolului ei trăiau un adevărat boom. De exemplu, instrumentele derivate bazate pe o varietate de obligații de îndatorare (CDO), care au apărut în 1987, au devenit un segment mare de piață la începutul anilor 2000. Pachetele care le-au furnizat au început să includă obligațiuni corporative, obligațiuni municipale și obligațiuni ipotecare, deși ponderea acestora din urmă a crescut deosebit de rapid.
Noutatea acestui instrument a fost că a constat de fapt din fragmente din multe obligații de datorie, explică Mikhail Bernshtam: unele dintre ele erau mai riscante, altele într-o măsură mult mai mică. Dar, în medie, fiecare astfel de obligațiuni li s-a părut investitorilor un instrument lichid foarte fiabil și chiar cu un rating ridicat, care a fost atribuit de agențiile de rating.
Răspândirea lor a fost facilitată și de faptul că ponderea creditelor ipotecare „de înaltă calitate”, fiabile în țară este, în principiu, în creștere lent, corespunzătoare ritmului de creștere generală a veniturilor gospodăriilor. În timp ce cererea de pe piață pentru instrumente financiare noi a depășit toate așteptările, ceea ce a dus, în mod natural, la o scădere a „calității”.
În cele din urmă, pe fundalul reînnoit, după „punct com - criză” 2000-2001, creşterea globală a economiei SUA, oferta de obligaţiuni corporative regulate a fost mic. Iar cererea investitorilor s-a mutat din ce în ce mai mult către noi instrumente financiare. Mai mult, rentabilitatea investiției în acestea a fost cu 2-3 puncte procentuale mai mare decât la obligațiunile tradiționale cu aceleași ratinguri de credit. Deși toată lumea a înțeles că această diferență reflectă doar nivelurile de risc.
În plus, în 2000, în Statele Unite a fost adoptată o lege care, după cum notează Mikhail Bernshtam, a abolit în esență reglementarea pieței instrumentelor derivate. În special, a devenit posibilă crearea de obligațiuni secundare sau terțiare, împotriva cărora, la rândul lor, au fost emise tot felul de instrumente de asigurare, care păreau să minimizeze riscurile investitorilor. Mai mult, acestea au fost emise de companii financiare sau bănci nu numai din SUA, ci și din alte țări ale lumii, vânzând de bunăvoie articole noi atât între ele, cât și altor participanți la piață.
„Până la jumătatea anului 2008, piața internațională a acestor titluri s-a extins la 630 de trilioane de dolari, ceea ce reprezenta de 10 ori volumul total al economiei mondiale de atunci”, spune Mikhail Bernshtam. – Este investitorul lor-guru Warren Buffettși odată a numit-o „o armă financiară de distrugere în masă”.
Nicio bulă de pe piața financiară nu izbucnește brusc. În primul rând, trebuie să apară un fel de fractură. În acest caz, manifestările acestui fapt includ, pe de o parte, scăderea prețurilor imobiliarelor din Statele Unite, care a început la jumătatea anului 2006. Drept urmare, în țară au apărut multe case sau apartamente achiziționate recent valoare netă negativă. Adică, prețul lor de piață s-a dovedit a fi mai mic decât soldul datoriei ipotecare a debitorilor către bănci.
Pe de altă parte, pentru mulți debitori, prima perioadă de grație a plăților pentru locuințe achiziționate prin ipotecă se încheia, când ratele dobânzilor erau minime, iar plățile pentru împrumutul principal puteau fi incomplete. Acum beneficiile se terminaseră, trebuiau să plătească integral, ceea ce era peste posibilitățile multor familii.
Până la sfârșitul anului 2006, numărul acestor familii a început să crească foarte rapid, iar consecințele nu au întârziat să apară. În lunile februarie și martie 2007, aproximativ 30 de companii financiare americane specializate în împrumuturi pentru debitorii potențial „cu probleme” au dat faliment. Și la începutul lunii aprilie, cel mai mare dintre ei - New Century Financial Corp.. - a mers la tribunalul de faliment, care era deja o manifestare clară a schimbărilor iminente. Cu o lună mai devreme, tranzacționarea la bursă a acțiunilor companiei a fost suspendată. Printre creditorii săi s-au numărat unele dintre cele mai mari bănci din Statele Unite și Marea Britanie.
Numărătoarea a continuat de fapt luni întregi.
CRONICĂ
Desigur, la doar câțiva ani după vârful crizei, economiștii au construit cu ușurință evenimentele din 2007-2008 într-un anumit lanț logic. Dar la momentul în care au avut loc aceste evenimente, interconectarea lor, precum și amploarea consecințelor, păreau departe de a fi atât de evidente. Mai mult, atât autoritățile financiare, cât și piața financiară însăși, care a primit o lovitură după alta. Iată doar câteva dintre ele.
La începutul lunii martie 2007, cea mai mare bancă din Marea Britanie - HSBC– anunță în mod neașteptat că costurile de anul trecut pentru acoperirea datoriilor „probleme” din operațiunile sale din SUA au fost cu 20% mai mari decât se estimase anterior. Motivul a fost refuzul masiv al debitorilor de a deservi creditele luate de la bancă din cauza lipsei de fonduri.
La începutul lui august 2007, cea mai mare bancă din Franța - BNP Paribas- a anunțat prăbușirea virtuală a trei dintre fondurile sale de investiții asociate cu piața ipotecară din SUA. Astfel de știri au scos la iveală un deficit de lichiditate pe piața interbancară europeană. Încerc să-l tai Banca Centrală Europeană(BCE) injectează imediat 95 de miliarde de euro în sistem, care a devenit cea mai mare intervenție pe piață după atacurile teroriste din Statele Unite din septembrie 2001.
Și acesta a fost doar începutul. În următoarele zile, BCE a oferit băncilor încă 109 miliarde de euro. Băncile centrale din SUA, Canada și Japonia au început să efectueze propriile intervenții la scară largă.
A ajutat, dar nu pentru mult timp. Deja la începutul lui septembrie 2007, rata cheie internațională a pieței de creditare interbancară era Londra. LIBOR– a crescut la un maxim de aproape 10 ani. Iar atunci când băncilor le este frică să se împrumute între ele, volumul împrumuturilor acordate companiilor și întreprinderilor este redus, mai ales că afectează imediat creșterea economică generală.
Economia SUA este în recesiune din decembrie 2007. În cele din urmă, a durat 18 luni, devenind cea mai lungă din istoria americană de după război și, prin analogie, a fost numită „Marea recesiune”. În Europa, încetinirea creșterii economice s-a transformat în recesiune la sfârșitul anului 2008. Și în zona euro a durat exact la fel ca în Statele Unite - un an și jumătate.
14 septembrie 2007 deponenții băncilor britanici Northern RockÎntr-o singură zi, ei au retras peste 1 miliard de lire sterline din conturile lor - aproximativ 5% din totalul depozitelor, ceea ce a fost cea mai mare „runtă” băncilor din țară în mai bine de 100 de ani. Și a continuat până când guvernul britanic a anunțat că va garanta toate aceste depozite. Cu toate acestea, șase luni mai târziu, în februarie 2008, banca mai trebuia naționalizată.
La începutul lui decembrie 2007, președintele american George W. Bush a anunțat un program de asistență financiară pentru aproximativ un milion de familii americane care riscau să fie evacuate din case și apartamente cumpărate recent, împrumuturile pe care nu le mai puteau plăti.
La mijlocul lunii martie 2008, autoritățile financiare americane au decis să salveze cea de-a cincea bancă de investiții din țară - Bear Stearns. El a asigurat împrumuturi de 30 de miliarde de dolari de la banca centrală, după ce deponenții și acționarii au epuizat rezervele băncii în doar trei zile. Și o zi mai târziu, Bear Stearns, cu medierea activă a autorităților financiare, a fost achiziționat la un preț minim de o bancă de investiții americană mai mare - JP Morgan Chase.
Astfel, al doilea precedent major a fost creat în 10 ani, notează Mikhail Bernshtam, când statul ajută nu o bancă comercială obișnuită, a cărei activitate este supusă reglementării sale tradiționale, inclusiv asigurarea depozitelor, ci o societate financiară nebancară, afacerea de ceea ce presupune riscuri mai mari cu reglementare minimă și lipsa asigurării investițiilor.
În 1998, un mare fond speculativ a primit asistență guvernamentală Managementul capitalului pe termen lung, care s-a trezit în pragul falimentului, după cum s-a dovedit, în mare parte din cauza investițiilor mari în GKO-uri rusești, asupra cărora Rusia a declarat un default. „Evenimentul nu a primit prea multă semnificație la acea vreme, dar a devenit de fapt primul semnal clar pentru participanții de pe piața financiară”, continuă profesorul Bernshtam: aceștia își pot asuma acum mult mai multe riscuri, deoarece în cazul unei crize statul nu va lăsați-i în vâltoare.”
„Pentru a salva economia, a trebuit într-adevăr să încălcăm unul dintre principiile fundamentale americane - dacă intenționați să vă asumați riscuri, atunci fiți pregătiți pentru toate consecințele riscului”, a recunoscut el mai târziu. Neel Kashkari, care a condus primul program post-criză din Statele Unite - TARP, în cadrul căruia statul a cumpărat active „cu probleme” în valoare de 700 de miliarde de dolari de la bănci și companii financiare.
În cele din urmă, la începutul lui septembrie 2008, agențiile de credit ipotecar Fannie Mae și Freddie Mac din Statele Unite au intrat sub controlul statului, iar o săptămână mai târziu, pe 15 septembrie, a devenit evident prăbușirea celei de-a patra bănci de investiții din țară, Lehman Brothers.
Pentru mulți participanți de pe piață, acest sfârșit al băncii a fost o surpriză: dacă autoritățile ar decide să salveze a cincea bancă de investiții a țării cu doar șase luni mai devreme, atunci una și mai mare nu i s-ar permite, cel mai probabil, să se prăbușească, cu atât mai mult. Dar de data asta s-a dovedit altfel. Disperate să găsească un cumpărător pentru Lehman Brothers, autoritățile financiare americane au renunțat în cele din urmă la participarea la acesta...
Pe atunci, se pare, nimeni nu-și putea imagina toate consecințele unei astfel de decizii. De îndată ce banca a anunțat că a fost forțată să se adreseze instanței de faliment, s-a dovedit brusc că Lehman Brothers era o sursă puternică de împrumuturi pe termen scurt nu numai pentru sute de mari fonduri speculative americane, ci și, de exemplu, pentru aceeași agenție de credit ipotecar Freddie Mac, își amintește Mikhail Bernshtam. Și asta nu este tot.
Imediat a devenit clar că obligațiunile emise de Lehman Brothers au fost cumpărate foarte activ de americani fonduri mutuale. Aceleași care au creat în țară o piață gigantică, de 3,4 trilioane de dolari, a împrumuturilor pe termen scurt, cu care zeci de mii de companii din toate sectoarele economiei americane și-au reînnoit capitalul de lucru, inclusiv pentru nevoile curente, de zi cu zi. Atunci au început să se contureze contururile generale ale amplorii reale a crizei.
Pentru început, autoritățile au trebuit să anunțe salvarea celei mai mari companii de asigurări din țară chiar a doua zi, 16 septembrie. Grupul Internațional American, care a suferit și pierderi uriașe asociate cu tranzacțiile pe piața instrumentelor derivate.
„În special, le-a oferit clienților săi tranzacții riscante cu asigurare reciprocă împotriva neîndeplinirii creditului”, a menționat un angajat al grupului de cercetare doi ani mai târziu într-un interviu pentru RS. Centrul pentru Progresul American la Washington Patrick Garofalo. „Și așa s-a dovedit că nici măcar nu ar avea suficienți bani dacă ar trebui dintr-o dată să plătească cu adevărat.”
Dar AIG are polițe de asigurare pentru mii de companii și zeci de milioane de americani pentru multe sute de miliarde de dolari. Și, pentru a le păstra, autoritățile oferă companiei un total de 182 de miliarde de dolari, după ce au primit drepturi la 80% din acțiunile sale ca compensație parțială.
A doua zi, 17 septembrie, acționarii fondurilor mutuale americane au retras 169 de miliarde de dolari dintr-o dată de la ele - America nu a văzut un astfel de „asalt” al companiilor financiare de la Marea Depresiune din anii 30 ai secolului trecut.
Mai mult, explică Mikhail Bernshtam, aceste companii au încetat brusc să-și împrumute bani între ele, temându-se de falimentele în masă: „Ca urmare, întreaga piață de credit din SUA a înghețat, iar întregul sistem financiar al țării a fost de fapt în pericol de colaps”.
Autoritățile financiare au fost nevoite să facă alegeri dificile, continuă profesorul Bernstam. Fie, la fel ca în timpul Marii Crize, să închidă complet instituțiile financiare pentru o perioadă de timp, blocând astfel orice încercare a deponenților sau creditorilor de a-și obține banii de la ei, fie extinderea garanțiilor de stat pentru depozitele în băncile comerciale și depozitele în alte instituții financiare.
„Am ales-o pe a doua. Pe 19 septembrie, Departamentul Trezoreriei SUA a anunțat că va garanta pe deplin investițiile investitorilor în fonduri mutuale, indiferent de ce s-ar întâmpla. Abia după aceasta sistemul financiar american a început să revină.”
Am înțeles că prăbușirea Lehman Brothers s-ar putea transforma într-un dezastru, așa că am încercat să-l vindem, dar fără succes, șeful Sistemului Rezervei Federale avea să spună Comisiei de Investigare a Crizelor un an mai târziu. Ben Bernanke.
Și apoi secretarul Trezoreriei americane Henry Paulson, într-un interviu pentru The Wall Street Journal în ajunul celei de-a cincea aniversări de criză, admite: dacă guvernul ar fi avut deja competențele pe care i le-a dat Congresul în 2010, ar fi preferat să ia controlul băncii Lehman Brothers, mai degrabă decât să o dea, va da faliment. „Ar putea fi împotriva regulilor, dar în cele din urmă ar fi mai bine.”
A dat faliment în 2008.
| Lehman Brothers Holdings, Inc. | |
|---|---|
|
|
| Tip | Companie publică |
| Lista de schimb | NYSE: L.E.H. |
| Baza | |
| Abolit | |
| Motivul desființării | faliment, active în America de Nord cumpărate de Barclays, active în Europa, Orientul Mijlociu și Asia-Pacific cumpărate de Nomura Holdings |
| Succesor | Capitala Tenaya[d] |
| Fondatori | Henry Lehman, Emmanuel Leman[d]Şi Meyer Lehman[d] |
| Locaţie | STATELE UNITE ALE AMERICII: New York |
| Industrie | Servicii financiare |
| Produse |
Investiții bancare Gestionarea activelor |
| Cifra de afaceri | 46,709 miliarde USD (2006) |
| Profit net | 4,00 miliarde USD (2006) |
| Numărul de angajați |
|
| 30 noiembrie | Filialele[d] |
| Trilantic Capital Partners | Site-ul web |
| www.lehman.com (engleză) | |
Fișiere media pe Wikimedia Commons
În 1844, Henry Lehman, în vârstă de 23 de ani, fiul unui negustor de vite evreu, a emigrat în Statele Unite din Rimpar, Bavaria. S-a stabilit în Montgomery, Alabama, unde a deschis un magazin de produse uscate și produse uscate, „G. Leman." În 1847, după sosirea fratelui său Emanuel Lehman, firma a devenit G. Lehman și frate.” Odată cu sosirea fratelui său mai mic, Mayer Lehman, în 1850, firma și-a schimbat din nou numele și a devenit Lehman Brothers.
În anii 1850, bumbacul a fost una dintre cele mai importante culturi din Statele Unite. Valorificând valoarea de piață ridicată a bumbacului, cei trei frați au început să accepte în mod regulat bumbac brut de la clienți ca plată pentru mărfuri, rezultând demararea unei a doua afaceri, bumbacul. În câțiva ani, această afacere a devenit cea mai importantă parte a activităților lor. După moartea lui Henry din cauza febrei galbene în 1855, frații rămași au continuat să se concentreze pe operațiunile lor de tranzacționare/brokeraj cu mărfuri.
Soții Lehman au fost, de asemenea, implicați în comerțul cu sclavi din Atlantic în anii 1850.
Până în 1858, centrul comerțului cu bumbac sa mutat din sud la New York, unde au fost înființate fabrici și case de comision. Lehman și-a deschis prima filială la 119 Liberty Street, iar Emanuel, 32 de ani, s-a mutat acolo pentru a gestiona biroul. În 1862, întâmpinând dificultăți ca urmare a războiului civil, firma a fuzionat cu un comerciant de bumbac pe nume John Durr pentru a forma Lehman, Durr & Co. După război, compania a contribuit la finanțarea reconstrucției Alabamei. Sediul companiei s-a mutat în cele din urmă în New York City, unde a ajutat la înființarea Bursei de Bumbac din New York în 1870. Emanuel a făcut parte din consiliul guvernatorilor până în 1884. Firma sa concentrat, de asemenea, pe piața emergentă a obligațiunilor feroviare și a intrat în afaceri de consultanță financiară.
Lehman a devenit membru al Bursei de cafea încă din 1883 și, în cele din urmă, al Bursei de Valori din New York în 1887. În 1899, a semnat prima sa ofertă publică de acțiuni preferențiale și comune ale International Steam Pumping Company.
Falimentul băncii de investiții Lehman Brothers din septembrie 2008 a marcat începutul celei mai acute faze a crizei financiare globale. Unul dintre foștii vicepreședinți ai băncii Lawrence MacDonald cu Patrick Robinson a scris o carte, „Prăbușirea colosală a bunului simț”, în care a vorbit despre cum s-au acumulat greșelile de-a lungul anilor care au dus la moartea lui Lehman. Forbes publică o versiune de jurnal a unuia dintre capitole cărți publicate de Alpina Business Books.
...A rămas ultima soluție - să vândă Lehman Brothers în întregime unei bănci mari. Dar a existat un obstacol - Dick Fuld a rămas directorul general al Lehman și a fost posibil să acționeze peste cap în aproape orice, cu excepția problemei vânzării corporației. Banca Coreeană de Dezvoltare (KDB) s-a oferit să cumpere Lehman de trei ori, ultima ofertă a fost de 6,4 dolari pe acțiune, adică 4,4 miliarde de dolari pentru întreaga corporație. Fuld a respins-o; a fost de acord să vândă doar la 17,4 USD pe acțiune. Negocierile au stagnat. Și din moment ce secretarul Trezoreriei Hank Paulson era foarte sceptic față de Fuld, s-ar putea presupune că Lehman a fost lăsat la soarta lui.
Odată cu dispariția cumpărătorului coreean, acțiunile Lehman au scăzut sub 10 dolari. Mii de angajați, deținători de acțiuni restricționate emise sub formă de bonusuri, urmăreau neputincioși la scăderea economiilor lor.
Luni, 1 septembrie a fost Ziua Muncii, iar în weekendul următor, cele mai mari două bănci ipotecare din lume, Fannie Mae și Freddie Mac, aproape că au dat faliment (Paulson și președintele Rezervei Federale, Ben Bernanke, erau verzi de groază), iar duminică, 7 septembrie , Paulson le-a naţionalizat . Conducerea a fost concediată, 80% din acțiuni au mers către stat, iar guvernul a garantat fiecărei corporații câte 100 de miliarde de dolari - dacă era necesar. A fost un șoc pentru întreaga economie a țării.
Loviturile au plouat una după alta. Marți, 9 septembrie, unul dintre șefii departamentului de investiții bancare al JPMorgan Chase, Stephen Black, într-o conversație cu Fuld și CFO Lehman, Jan Lowit, a cerut garanții suplimentare în valoare de 5 miliarde de dolari și a dorit să le primească în numerar. În caz contrar, linia de credit pentru Lehman ar fi fost închisă. Și apoi, deja pe 10 septembrie, conturile lui Lehman ar fi fost înghețate, ceea ce înseamnă că nu ar fi existat bani pentru cheltuielile de zi cu zi - salarii, facturi de utilități etc. Lehman nu a avut acces la piața facturilor și a repourilor overnight de mult timp.
CEO-ul JPMorgan Chase era Jamie Dimon, în vârstă de 52 de ani, fiul unui imigrant grec, absolvent de la Harvard și unul dintre cei mai mari finanțatori ai lumii, fondatorul Citigroup și fostul CEO al BankOne. Legenda de pe Wall Street spune că în octombrie 2006 a sunat din jungla din Rwanda, unde căuta un loc pentru o plantație de cafea, și a ordonat lichidarea imediată a tuturor creditelor ipotecare cu risc ridicat, „pentru că aceste lucruri s-ar putea risipi”.
Perspectivele lui Lehman fuseseră în mintea lui Dimon de săptămâni întregi, iar sonarul lui suna neîncetat, ca un detector de mină care se împiedică de un rezervor îngropat. În iulie, departamentul de management al riscului al lui Dimon a cerut Lehman Brothers să ofere garanții suplimentare pentru împrumuturi. Garanțiile de 5 miliarde de dolari au ajuns până în august, sub formă de titluri structurate pe care JPMorgan Chase le-a evaluat la mult mai puțin de 5 miliarde de dolari, Lehman a continuat să spună că este pe cale să strângă mai mult capital, iar Dimon ar fi crezut asta.
Pe 4 septembrie, a devenit clar că Lehman nu a găsit banii, iar JPMorgan Chase a cerut din nou să aloce 5 miliarde de dolari, dar numai în bani, pentru că prima tranșă de titluri se depreciase deja și valorează nu mai mult de un miliard. Nu s-au primit fonduri. Deci, când banca lui Dimon a cerut din nou 5 miliarde de dolari pe 9 septembrie, nu a fost o surpriză pentru Lehman. Fuld s-a oferit să ofere 3 miliarde de dolari, ceea ce i-a alarmat și mai mult pe creditorii săi. Dimon a aflat apoi că Lehman va anunța pierderile a doua zi și că Fuld însuși va fi găzduiește conferința telefonică. Această știre s-a răspândit imediat pe tot Wall Street. Unii credeau că un anunț trimestrial de pierdere preventivă ar dezamorsa situația și, combinat cu promisiuni de miliarde de profituri viitoare, ar scoate compania din căldură. Dar Daimon era îngrozit. Luând pentru sprijin un coleg de la Citigroup, el a cerut o întâlnire de urgență cu membrul consiliului Lehman, Mike Gelband, care era responsabil de piețele de capital. Au încercat să-l convingă pe Mike că nu era nevoie să anunțe pierderi în avans, deoarece, fără capital suplimentar, ar alarma doar piața în mod inutil.
Reprezentanții Lehman au obiectat că Fuld intenționează să vândă divizia de management de investiții a lui Neuberger Berman și să obțină 8 miliarde de dolari pentru aceasta. Oamenii lui Dimon au răspuns că nimeni nu ar da mai mult de 3 miliarde de dolari pentru Berman, iar Lehman avea nevoie de cel puțin 4 miliarde de dolari.
A doua zi dimineață, la ora 7 a.m. fix, 80 de patrioți Lehman s-au adunat într-o sală de conferințe de la etajul patru pentru a discuta despre viitorul companiei. Discursul lui Richard Fuld pentru a îmbunătăți averea lui Lehman era la câteva ore distanță. Mulțimea i-a ascultat cu atenție pe directorul general Tom Humphrey și pe noul șef al departamentului cu venit fix Eric Felder, în timp ce au conturat un plan de salvare bazat pe crearea unei structuri în care să aruncăm portofoliul nostru teribil de imobiliare comerciale. Ei spun că atunci când Lehman își transferă datoriile sale imobiliare comerciale ruinoase către o nouă companie, cu o lovitură de pix le va scoate din bilanț, iar apoi acțiunile băncii vor crește din nou la 20 de dolari.
O tăcere mormântă domnea în hol. Deodată, o voce plină de furie și iritare se auzi în interiorul ei. În mijlocul sălii, Mo Grimey, șeful departamentului de tranzacționare pe piețele emergente și care raportează la peste 150 de persoane, s-a ridicat și aproape a strigat.
„Deci cum? - lătră Moe. - Doar prostiile astea? Ce naiba au făcut idioții ăștia de pe tablă în ultimele două luni? Ce, te întreb? Nu mă păcăli. Dacă nu avem nimic altceva, suntem înnebuniți.”
În hol a început un haos complet: țipete, fluturarea mâinilor, fețe furioase. Dar cel mai feroce era chipul lui Mo, iar el a țipat, încordându-se. „Tocmai am mutat un dolar din buzunarul drept în stânga”, a strigat el. - Dar datoriile au rămas așa cum erau și vom merge la canal înainte să putem clipi. Ce fel de prostie este asta? Piața va înțelege imediat ce este ce este.”
Treaba era că imobilele comerciale erau posibile scoaterea din bilanţ nu mai devreme de ianuarie, adică în patru luni, iar Lehman avea nevoie de un cumpărător pentru întreaga corporaţie în următoarele trei zile. Asta l-a făcut pe Moe lichidat: nu a putut funcționa.
În timp ce participanții uluiți la teleconferință au digerat știrea că banca a pierdut 3,9 miliarde de dolari în al treilea trimestru, Dick Fuld a luat cuvântul pentru a vorbi despre cum ar putea fi inversată situația.
Vorbea cu încredere, dar fără pompozitate. Pregătirea de a acționa era evidentă, dar comportamentului lui Fuld îi lipsea spiritul de luptă care îl distingea cândva pe bătrânul luptător. El a anunțat o „reducere drastică a activelor noastre imobiliare comerciale și rezidențiale”. Despre „reducerea semnificativă a riscului”. Și despre „consolidarea domeniilor legate de furnizarea de servicii către clienți”. „Acest lucru”, a spus Fuld, „va permite companiei să restabilească profitabilitatea și să ne întărească capacitatea de a genera profituri din active proporționale cu riscul”. El a pus frământările dintre clienții, partenerii și angajații lui Lehman pe autoritățile de reglementare prea zeloși.
Negocierile pentru strângerea de capital suplimentar au ajuns în etapa finală, iar dividendul a fost redus la 0,05 dolari pe acțiune, a spus Fuld, remarcând doar întâmplător faptul că Lehman are datorii de 660 de miliarde de dolari. Ceea ce rămâne în mintea ascultătorilor lui Fuld este afirmația că valoarea gigantului portofoliu imobiliar al lui Lehman a suferit doar puțin. Cercurile de conducere ale companiei au crezut că acest lucru nu se poate întâmpla, iar Dimon nu a crezut. Principalul creditor al lui Lehman era acum departe de a fi încrezător că Fuld va supraviețui.
Chiar și în timp ce vorbea Fuld, acțiunile noastre de la Bursa de Valori din New York au scăzut la un minim de zece ani de doar 7 dolari pe acțiune. Discursul lui Fuld nu a ajutat, iar raportul conform căruia banca a pierdut 6,7 miliarde de dolari în șase luni a fost atât de deprimant încât răul sincerității lui Fuld a devenit evident.
A doua zi, joi, 11 septembrie, JPMorgan Chase a descoperit că Lehman nu a oferit garanția necesară de 5 miliarde de dolari Dimon, care cu șase luni mai devreme, la cererea Fed, a organizat o injecție financiară de urgență băncii de investiții Bear Stearns. a ordonat lui Lehman să-și întrerupă liniile de credit. Dar Fuld, apăsând toate pârghiile pe care le avea la dispoziție, inclusiv scoțând 2 miliarde de dolari din biroul din Londra, până la sfârșitul zilei de vineri a reușit să încaseze suma necesară - de această dată erau necesare 8 miliarde de dolari.
În timp ce Fuld era ocupat să caute fonduri disponibile, câțiva directori generali erau ocupați cu pregătirea unei fuziuni cu Bank of America. Dar nu a ieșit nimic din asta. De fapt, BofA visa la Merrill Lynch, care avea mai multe datorii decât Lehman, dar avea și 16.000 de brokeri de retail cu 3 milioane de conturi de brokeraj de retail. Conturile pensionarilor, ale căror active totale depășeau un trilion de dolari, erau deosebit de profitabile. Drept urmare, Bank of America a abandonat tranzacția, invocând faptul că nu se putea baza pe asistență federală.
La trei minute după ce vestea eșecului acordului cu Bank of America a ajuns în biroul lui Lehman, un spirit de rebeliune a pus stăpânire pe bancă și sute de oameni au cerut demisia imediată a lui Fuld. Peretele sudic de treizeci de metri de la etajul al treilea a fost transformat într-un avizier uriaș care ridiculizează și insulta pe Fuld și pe toți cei responsabili de moartea marii bănci. Era o fotografie uriașă cu Dick și fostul președinte Lehman, Joe Gregory, în smoking, umăr la umăr, cu legenda „Prost și prost”. Hank Paulson a fost desenat așezat pe capul lui Dick Fuld, iar legenda era: „Am ajuns la o înțelegere deplină cu Trezoreria”.
A existat o ultimă șansă - banca britanică Barclays. Cu toate acestea, s-a comportat ca un vânzător fără scrupule: a vrut să obțină totul de încredere, dar a refuzat active dubioase în valoare de 50 de miliarde de dolari.
Se știa deja că Bank of America a părăsit jocul, iar Departamentul de Trezorerie nu avea de gând să ne ajute. Jurnaliştii au început să roiască în jurul nostru, ca rechinii în jurul unei nave care se scufundă. În fața clădirii Lehman de pe Seventh Avenue, echipele de televiziune stăteau cu reflectoare, camere și microfoane, reporterii au târât pentru interviuri și fotografi dornici să surprindă pe cineva în lacrimi sau fără cuvinte.
Seara s-a dovedit a fi plină de viață, iar până la unu dimineața reușisem să vorbesc cu o sută de oameni. Până și bateria telefonului mobil era descărcată. Sâmbătă dimineața, doi directori generali Lehman, Alex Kirk și Bart McDale, însoțiți de consilierul general Lehman, Jim Seery, s-au îndreptat către biroul Fed din New York. Chiar înainte de prânz, Christina Daley, care era responsabilă cu analiza obligațiunilor în dificultate la Lehman, a sunat: „S-a terminat. Ei depun faliment”.
Între timp, negociatorii lui Lehman încă se luptau în cetatea de beton a Rezervei Federale de pe strada Libertatea. Dar Hank Paulson se pare că a decis să renunțe la Lehman cu mult timp în urmă. Fusese creativ pentru a-l salva pe Bear Stearns, dar nu era dispus să ajute Bank of America, care încerca să preia Lehman, iar acum nu avea de gând să-l ajute pe Barclays. Britanicii păreau să-și dorească în continuare o bucată din Lehman, iar sâmbătă dimineața încă insistau că o înțelegere ar fi posibilă dacă ar putea obține aprobarea de la Financial Services Authority, organul de pază al Marii Britanii.
Fuld l-a sunat pe Paulson la fiecare două ore. Secretarul Trezoreriei, care credea că Lehman s-a băgat în necazuri și, prin urmare, ar trebui să părăsească scena, l-a găsit pe Fuld neplăcut personal, dar Paulson a rămas îngrijorat că prăbușirea ar putea fi un preludiu al unei crize bancare globale. Hank l-a tras deoparte pe John Thain, vechiul său prieten și coleg la Goldman Sachs și acum CEO al Merrill, și i-a dat o bătaie severă. După care Thain l-a sunat pe Ken Lewis, CEO-ul Bank of America, și a sugerat o întâlnire. Se părea că toată lumea joacă, fără să știe, același scenariu ca cu câteva luni mai devreme, când BofA a salvat Countrywide, iar acum el, slujind interesele altcuiva, l-a condus pe Merrill la altar.
Acest lucru nu a îmbunătățit poziția lui Lehman. Negociatorii Lehman erau peste tot, discutând situația cu bancherii și avocații. Chiar și Mark Walsh, care era responsabil pentru portofoliul imobiliar comercial la Lehman, a fost chemat să ajute Barclays să evalueze acest portofoliu cel mai accesibil din țară. Angajații Barclays i-au interogat pe Bart și Alex cu pasiune. Una dintre concluziile principale a fost aceasta: „Lehman a fost complet nebun în a-și evalua bunurile - la ce se gândea, acel Fuld al tău? Ce grămadă de tipi, el și Gregory.”
Până la jumătatea zilei de sâmbătă, Barclays a decis că ultimul lucru pe care îl doreau era proprietatea comercială a lui Lehman. Acum Fuld putea suna acasă la Lewis doar la fiecare cinci minute, înnebunind familia lui. Dacă nu a fost cea mai lungă zi din istoria lui Lehman, cu siguranță a fost cea mai lungă zi din viața lui Ken și a lui Donna Lewis.
Sâmbătă seara, CNBC vorbea deja deschis despre moartea lui Lehman. Duminică dimineața, străzile din jurul sediului lui Lehman au fost pline de reporteri și echipe de televiziune. Poliția a izolat trotuarul pentru a permite trecerea sutelor de angajați ai băncii care s-au înghesuit la birou. Am văzut cum colegii mei talentați și harnici au început să iasă pe uși unul câte unul cu cutii și genți în mână.
L-am văzut pe Jeremiah Stafford înconjurat de reporteri. Unul dintre cei mai puternici și mai rapizi comercianți de pe Wall Street, care era destinat pentru cele mai înalte poziții din această lume, stătea acum printre jurnaliști cu o șapcă roșie de baseball, ținând sub braț o cutie cu obiecte personale. Chiar și peste drum, se putea vedea reținând lacrimile, explicându-i reporterului că toată lumea se aștepta la un astfel de final și, bineînțeles, el și colegii lui s-au simțit vinovați pentru ceea ce se întâmpla. Când a plecat, a spus: „A fost o mare onoare să lucrez aici”.
Oamenii continuau să vină și să plece, mânați de teama că, dacă Lehman dă faliment, autoritățile ar putea pune mâna pe clădire și ar putea bloca intrarea. Dar procedura formală de faliment nu începuse încă și, deși unii încă mai sperau la un rezultat favorabil, cei mai mulți au înțeles că totul s-a terminat. De ce altfel ar ocupa sute de jurnalişti intrarea în 745 Seventh Avenue?
Nimeni nu știa și nu putea ști, desigur, că în această dimineață, în jurul orei 9:30, într-una dintre sălile de conferințe cu lambriuri din lemn ale clădirii Rezervei Federale, a fulgerat o ultimă rază de speranță. Paulson și Timothy Geithner, șeful Băncii Rezervei Federale din New York, i-au adunat pe șefii băncilor de vârf și i-au convins să finanțeze o tranzacție de achiziție de imobile comerciale din bilanțul lui Lehman pentru 40 de miliarde de dolari visat, așa că afacerea a devenit din nou posibilă.
Bart și Alex, ca toți ceilalți, erau la clădirea Fed de la șase dimineața. Mike Gelband a stat în biroul lui Simpson, Thatcher și Bartlett, consilierul juridic al lui Lehman, și a discutat despre problemele de audit juridic și financiar. Pe la zece, Bart i-a spus lui Mike că Barclays face o ofertă acceptabilă firmei.
Mike a răsuflat uşurat. Dar după douăzeci de minute totul a devenit din nou incert. A sosit o nouă scrisoare de la Bart: a fost o problemă. Mai exact, doi. În primul rând, Autoritatea pentru Servicii Financiare a Marii Britanii a refuzat să aprobe acordul pentru că nu dorea să împovăreze finanțele Marii Britanii cu dificultăți americane. Paulson a încercat personal să convingă Londra, dar fără rezultat. Cineva a sugerat că britanicii ar fi de acord dacă Trezoreria SUA și-a asumat o parte din risc, dar Paulson a spus că nu.
O problemă și mai presantă a fost aprobarea acționarilor Barclays. Nu exista nicio modalitate de a permite Hank acționarilor britanici să respingă garanțiile Trezoreriei SUA. A fost necesar să se convină asupra tuturor acestor lucruri până la sfârșitul zilei. La urma urmei, banca nu avea bani pentru a începe lucrul luni - avea nevoie de împrumuturi, iar Dimon nu a fost de acord să continue să împrumute lui Lehman. Cei mai influenți bancheri din Statele Unite au fost înghețați în fața a două probleme insolubile, în timp ce Barclays a dat înapoi.
Sâmbătă seara, am avut o conversație lungă cu analistul de derivate de credit Pete Hammack. El, ca întotdeauna, a ajuns la concluzia logică că Paulson va trebui să salveze Lehman Brothers în orice caz. În caz contrar, lumea financiară se va confrunta cu un adevărat dezastru. „Totul se reduce la credit default swap”, a argumentat Pete. - Sunt emise pentru 72 de trilioane de dolari, iar șaptesprezece bănci le dețin și doar Lehman are 7 trilioane de dolari dintre ele. Lehman este unul dintre principalii brokeri - ce se va întâmpla cu restul dacă Hank ne lasă să ne înecăm? Armaghedon, nu mai puțin.” Dar asta nu este tot. „Dacă o sută de fonduri speculative au conturi de brokeraj la Lehman Brothers”, a continuat el, „și fiecare are 500 de milioane de dolari în ele, va exista o vânzare de 50 de miliarde de dolari în acțiuni și o astfel de vânzare va provoca un tsunami. Și ceea ce este și mai rău este că toate aceste fonduri speculative funcționează cu un efect de levier de cinci sau zece ori mai mare. Acest lucru înseamnă că va fi nevoie de o vânzare de 500 de miliarde de dolari de acțiuni, obligațiuni, derivate și orice altceva. Va fi un mega-tsunami. Hank pur și simplu nu are de ales: trebuie să prevină un dezastru.” Nicio piață modernă nu a experimentat vreodată o vânzare de această amploare.
Directorul general Larry McCarthy și cu mine nu împărtășim părerile lui Pete. „Suntem înnebuniți”, a spus Larry cu un cinism caracteristic, „pentru că Hank și oamenii lui au văzut cărțile”. Personal, am crezut că Paulson intenționează să lupte în apărarea capitalismului și să lase piețele să termine treaba. Singura problemă era că nimeni nu va supraviețui.
În jurul orei 20:00, negociatorii Lehman s-au întors din clădirea Fed și au urcat la etajul 31. Bart McDale a intrat direct în biroul aglomerat al lui Fuld și a anunțat că nu va avea loc nicio operațiune de salvare, că totul s-a încheiat și că Lehman Brothers a primit ordin să înceapă procedura de faliment.
CEO-ul nostru a fost uluit. Se confrunta cu un faliment de 660 de miliarde de dolari, cel mai mare din istoria lumii. Deși aproape toată lumea se împăcase cu faptul că autorităților federale nu le păsa dacă Lehman a murit sau a supraviețuit, s-a decis să mai facă o încercare - să-l sune direct pe Geithner, șeful Băncii Rezervei Federale din New York.
Consilierul juridic al lui Fuld, Tom Russo, a format numărul în timp ce cincisprezece membri ai consiliului priveau în tăcere. Era ora 20:20. Geithner însuși nu a fost găsit, dar adjunctul său a fost găsit. Cel mai dramatic faliment din istoria financiară a SUA se profila și nimeni nu l-a putut găsi pe Geithner. L-au sunat și au lăsat mesaje pe robote telefonice.
Dar Tom părea să fi intrat în subteran. Poate a fost un accident, dar a fost imposibil să scapi de gândul sumbru că totul a fost planificat astfel.
Apoi au decis să joace ultima carte. O decizie delicată, dar nu a fost altă opțiune. Unul dintre membrii consiliului de administrație a fost bancherul de investiții George Walker IV, absolvent al Ivy League cu o diplomă de la Wharton School of Business. El a fost vărul al cincilea al președintelui Statelor Unite ale Americii George W. Bush - aveau un stră-străbunic comun. Walker, în vârstă de treizeci și nouă de ani, a înțeles gravitatea situației și perspectivelor, la fel ca oricine altcineva - prăbușirea carierei sale, pierderea averii sale personale. Gelband a cerut să-l sune pe președinte și să-l lase pe rudă să intervină.
Gândul de a suna la Casa Albă l-a făcut pe Walker să transpire abundent.
„Nu sunt sigur că este corect”, a spus el.
Dar Gelband nu avea nimic de pierdut. L-a luat pe George deoparte și a spus sincer că, dacă nu sună, „piețele mondiale s-ar prăbuși”.
George palid.
— Nu-ți ordon, apăsă Mike. - Nu am dreptul să fac asta. Sunt în genunchi în fața ta, George. Te rog sună-l, te rog. Aceasta este ultima noastră șansă.
Lui Mike i se alătură Eric Felder, șeful departamentului cu venit fix:
Ne așteaptă o catastrofă globală, George. Ei nu înțeleg ce fac. Îl susțin pe Mike, te implor.
Un Walker amețit a traversat camera, s-a uitat la Dick Fuld, care vorbea la telefon, apoi s-a dus la bibliotecă și a format numărul președintelui Statelor Unite. Mike l-a auzit cerând să fie conectat la apartamentul președintelui. Era clar că operatorul încerca un membru al familiei, dar ceva pur și simplu nu a funcționat și, în cele din urmă, telefonul a spus:
Îmi pare rău, domnule Walker. Președintele nu poate răspunde la telefon acum.
Walker a făcut tot ce a putut. Și acum toată lumea s-a adunat în jurul mesei lui Dick Fuld pentru ultima oară. Celebrul avocat Harvey Miller, alături de colegii din Weil Gotshal, sosise deja și pregătea actele de faliment necesare. La aproximativ ora două dimineața a fost finalizată cererea de faliment. Așa că luni, 15 septembrie 2008, bancherul de investiții în vârstă de 158 de ani a murit. A fost cel mai mare faliment din istoria omenirii.
În istoria Americii, au existat multe crize financiare și prăbușiri ale marilor corporații financiare care au avut un impact asupra economiei acestei țări. Una dintre cele mai recente și mai semnificative dintre ele este banca, care a fost considerată anterior unul dintre liderii mondiali în afacerile de investiții și a ocupat locul patru în acest domeniu în Statele Unite. Povestea succesului și falimentului său va fi discutată mai detaliat mai jos.
Baza
În 1844, Heinrich Lehmann a emigrat din Germania în Statele Unite. Aici, într-un orășel, și-a deschis un magazin unde vindea alimente. Clienții săi erau în principal comercianți locali de bumbac. Lucrurile mergeau foarte bine, așa că în viitorul apropiat tânărul antreprenor a economisit suficienți bani pentru a-și ajuta cei doi frați mai mici să se mute la el. L-au ajutat în afaceri, iar întreprinderea lor era deja numită Adesea era profitabil pentru clienți să le plătească cu produse finite. În același timp, la primirea bumbacului, frații i-au subestimat valoarea și l-au vândut ulterior la prețurile pieței, făcând bani pe același produs de două ori. În 1855, Heinrich Lehmann a murit, după care fratele său Emanuel a început să conducă compania, care trei ani mai târziu și-a deschis o sucursală la New York. În timpul războiului civil, compania a ajutat activ statele din sud. După finalizarea sa, legăturile de afaceri stabilite i-au ajutat pe frați să organizeze emisiunea de obligațiuni pentru statul Alabama.
Bursa de mărfuri
În 1870, a fost creată Bursa de Bumbac din New York. Lehman Brothers a participat direct la fondarea sa. Povestea unei bănci de investiții care obține profituri fabuloase a început în această perioadă. Zona de interes a întreprinderii la acel moment includea nu numai bumbacul, ci și alte produse profitabile, de exemplu uleiul și cafeaua. Firma a investit, de asemenea, în titluri de valoare ale unor companii care abia începuseră. Trebuie remarcat faptul că multe dintre ele există și astăzi.
Succes
În 1906, compania a fost condusă de Philip Lehman, sub care a fost organizată mai mult de o emisiune pentru cele mai mari corporații care comercializau bunuri de larg consum. Fiul său Robert a devenit în 1925 ultimul reprezentant al dinastiei în fruntea instituției. Educația pe care a primit-o la Universitatea Yale, alături de prioritățile potrivite, l-au ajutat nu numai să salveze pe Lehman Brothers din criza din timpul crizei, dar a făcut-o și una dintre cele mai mari instituții financiare din țară. De la începutul anilor douăzeci ai secolului trecut, banca a investit în industria aviației, radio, industria cinematografică și lanțuri de retail. Sub conducerea lui Robert Lehman, compania a atins cel mai înalt nivel de dezvoltare și a devenit una dintre cele mai influente din Statele Unite.
Condiții preliminare pentru criză
În 1969, Robert Lehman a murit. Din acest moment, a izbucnit o luptă pentru putere în 1975, banca a devenit a patra instituție financiară de investiții din țară. În ciuda acestui fapt, la începutul anilor optzeci ai secolului XX, mulți bancheri au renunțat. Cert este că nu au putut face nimic în privința jucătorilor de schimb care și-au mărit primele unilateral. În 1984, American Express a profitat de situația din cadrul băncii și a făcut-o parte dintr-una dintre filialele sale. Zece ani mai târziu, compania și-a schimbat politica și a lansat procesul de vânzare publică a acțiunilor. Astfel, banca a devenit din nou independentă, iar capitalizarea ei a crescut până la faliment.
Colaps
La începutul anului 2007 au început să circule zvonuri despre problemele instituției. Brokerii săi au început să emită contracte arbitrare la bursă, oferindu-se să cumpere dobânzi viitoare tuturor. A fost un joc foarte riscant. Era complet justificat în timp ce piața creditelor ipotecare era în plină expansiune. Cu toate acestea, de îndată ce situația s-a schimbat, proprietarii de contracte au început să își facă revendicările. Banca nu avea nici fonduri, nici titluri pentru a-și îndeplini obligațiile. Drept urmare, la sfârșitul primei jumătăți a anului 2008, compania și-a anunțat pierderi în valoare de 2,8 miliarde de dolari. Mai mult, creditorii au depus cereri de recuperare care au totalizat 830 de miliarde de dolari. Propunerile de rezolvare a situației prin naționalizare nu au găsit sprijin în guvern. Astfel, oficialii au arătat că statul nu intenţionează să plătească pentru greşelile managerilor de top.
Pe 15 septembrie 2008, conducerea băncii a trimis instanței de judecată o cerere de declarare a acesteia în faliment. Activele lichide ale instituției financiare din SUA, Europa și Est au fost achiziționate de Barclays și Nomura Holdings.
Banca Lehman Brothers specializata in investitii. În acest domeniu a fost unul dintre liderii mondiali.
Cu toate acestea, emigranții germani întreprinzători, frații Lehmann: Henry, Emmanuel și Mayer, nu plănuiau să se angajeze în activități bancare.
Compania lor (în esență un mare magazin, depozit) comercializa produse agricole, în principal bumbac.
Mai mult decât atât, populația avea puțini numerar, așa că adesea trebuia să se angajeze în schimburi în natură. Și deoarece cifra de afaceri a fost foarte semnificativă, compania a început să semene cu un schimb.
Războiul civil ia forțat pe frați să părăsească sudul învins și să caute succesul la New York.
Și aici, au încercat să-i ajute pe cei înfometați din sud: au organizat prima strângere publică de fonduri pentru dezvoltarea regiunii: au asigurat emisiunea de obligațiuni Alabama. Era 1867, care este în general considerată data înființării băncii de investiții Lehman Brothers. Cu toate acestea, mai târziu, Lehman Brothers a continuat să facă comerț cu bumbac, folosind vechile lor conexiuni în sud și noua influență care a apărut în nord.
NB: istoria acestei familii arată că le-a păsat nu doar propria îmbogățire, ci și în diferite momente dificile pentru că țara a încercat să ajute societatea (deși nu fără propriul beneficiu).
Frații Lehman aveau un instinct natural pentru proiecte profitabile, făceau tranzacții de succes pe piețele de cafea și petrol și finanțau emisiunea de titluri ale companiilor înființate, ceea ce le aducea profituri considerabile.
Banca a investit bani în proiecte pe care alții le-au refuzat și aproape întotdeauna ajungea să câștige. Afaceri precum Woolworth, Macy's și Sears, care au crescut pe baza investițiilor Lehman Brothers, funcționează și astăzi cu succes. Cu toate acestea, investiția este întotdeauna un risc.
Politică
La începutul anilor 1920, Robert Lehman (nepotul unuia dintre fondatori) a început să lucreze pentru companie. A condus Lehman Brothers din 1925 până la moartea sa în 1969. Sub el, compania a cunoscut apogeul puterii sale.
S-au investit bani în industria aviației, căile ferate, industria cinematografică - Paramount Pictures și 20th Century Fox, precum și în companii care s-au angajat în construcția de conducte de petrol și dezvoltarea câmpurilor petroliere.
În același timp, partea din spate a băncii a fost acoperită de Herbert Henry Lehman (unchiul managerului). A lucrat și într-o bancă, dar a părăsit afacerea familiei și a intrat în politică.
La sfârșitul anilor 1920, a devenit un apropiat al lui Franklin Roosevelt, viitorul președinte al SUA. În 1932, când Franklin Roosevelt a devenit președinte, Herbert Lehman a fost ales primar al New York-ului (aceasta a fost a doua sa încercare la acest post). Apoi Herbert a fost reales de încă 2 ori. Ulterior a fost ales în Senat și a rămas așa până în 1957.
Fapt: În 1942, când Herbert a părăsit funcția de primar, New York City avea un excedent bugetar de 80 de milioane de dolari, în timp ce în 1933, când a fost ales pentru prima dată în funcție, deficitul era de peste 100 de milioane de dolari.
Falimentul Lehman Brothers
Până la criza creditelor ipotecare care a început în 2007, capitalizarea și prețul acțiunilor Lehman Brothers erau în continuă creștere.
Dar când piața ipotecare a căzut, când titularii de contracte și-au prezentat cererile legale, s-a dovedit că banca nu avea nici bani, nici titluri pentru a-și îndeplini obligațiile.
Și în 2006, profitul net al băncii se ridica la 4 miliarde de dolari.
Așa arată acum site-ul web lehman.com - resursa web a băncii cândva prosperă.
Lehman Brothers Bank a cunoscut multe crize de-a lungul istoriei sale, pe care le-a tratat cu destul de mult succes. Chiar și în timpul Marii Depresiuni, a reușit să supraviețuiască, dar criza din 2008 a dus la o cerere de faliment, care a fost depusă în instanță pe 15 septembrie. Conținea o cerere de a proteja banca de creditori, deoarece nu a putut găsi investitori.
Nu au crezut în căderea Lehman Brothers: Ne așteptăm la pierderi, dar creștem evaluarea. Raportul Merrill Lynch despre acțiunile Lehman Brothers cu o recomandare de cumpărare din 4 iunie 2008.
Interesant: în unele crize, banca, dimpotrivă, a crescut, așa că în 1977 legendara bancă Kuhn, Loeb & Co a fost fuzionată cu Lehman Brothers, formând Lehman Brothers, Kuhn, Loeb Inc (numele a fost ulterior scurtat din nou).
Mulți sperau că banca, care a funcționat de mai bine de 150 de ani, va găsi sprijin și asistență din partea guvernului SUA, totuși s-a decis să se permită falimentul.
Interesant: bazat pe povestea căderii lui Lehman Brothers, a fost realizat filmul Risk Limit:
