Многие инвесторы в своей практике активно работают с ценными бумагами. При этом часто попадается такое определение, как «привилегированная ». К сожалению, не все понимают сути и особенностей таких ценных бумаг. Давайте более подробно разберемся с этим вопросом. Привилегированная акция – популярная ценная бумага. Если быть точнее – один из видов акций. Ее основное отличие – предоставление особого права собственнику управлять работой акционерного общества путем участия в собраниях акционеров. В ситуации, когда отказывается от такого права, он получает целый ряд привилегий. К слову, на законодательном уровне прописано, что держатели «особых» акций имеют возможность участвовать в голосования по целому ряду ключевых вопросов – в том числе реорганизации или ликвидации фирмы.

Преимущества привилегированных акций

По сложившейся традиции начну с хорошего. К преимуществам таких ценных бумаг можно отнести:

Право получения части владений акционерного общества при его ликвидации. Не путать с особенностями облигаций. Мы знаем, что в случае банкротства или приостановления деятельности компании владельцы облигаций имеют первоочередное право на свои честно заработанные дивиденды. Но держатели привилегированных акций получают лишь часть имущества акционерного общества (в зависимости от объема акций на руках);

Право на получение стабильных (фиксированных) процентных платежей (дивидендов). В обычных акциях дивиденды «плавающие» и зависят от прибыли акционерного общества. Привилегированные акции – это шанс получать стабильный доход в виде выплаты процентов, вне зависимости от прибылей компании. Хотя, в России некоторые привилегированные акции не имеют фиксированных дивидендов;

Дополнительные права на конвертацию ценных бумаг и так далее. В уставном капитале выделяется ограниченное место под данный вид ценных бумаг – не более четвертой части общего уставного капитала фирмы. В России такой вид акций торгуется такими компаниями, как «ЛУКОЙЛ», «Татнефть», «Ростелеком» и так далее.

Свойства привилегированных акций

Сразу возникает вопрос, зачем вообще такие акции компаниям? Неужели у руководителей есть желание привлекать фактически сторонних людей к решению важных вопросов в жизни своего «детища»? Им некуда деваться – необходим для развития. Продажа собственных акций – это один из основных способов привлечения необходимых средств. Получить достаточную сумму на развитие крупного проекта в банке практически нереально. Вместе с обычными акциями привилегированные составляют общий уставной . Как показывает практика, данный вид активов очень похож на . Но разница все-таки есть. В чем же отличия привилегированных акций от облигаций? Владелец акции особого образца является кредитором, то есть акционерное общество выплачивает дивиденд, который не является безусловным. Как показывает практика, в случае банкротства компании владельцы акций не могут взыскать дивиденды через суд. В случае с облигациями, наоборот – владельцы вправе требовать компенсации просроченных процентных выплат. Как мы уже упоминали, в привилегированных акциях выплачивается фиксированный дивиденд. Многие компании могут менять свою политику и предлагать различные виды выплат, в том числе расчетные, корректируемые и плавающие. Хотелось бы отметить, что компании выплачивать владельцу «особых» акций проценты не является обязательным. Все зависит от финансового состояния АО, условий выпуска ценных бумаг, решения принятого на совете директоров и так далее. С другой стороны владельцы привилегированных акций защищены целым рядом статей, которые гарантируют им приоритет в получении выплат. Что это значит? При возникновении каких-либо проблем внутри компании не имеет права ставить вопрос о выплате средств по обычным акциям, пока не будет решен вопрос с владельцами привилегированных ценных бумаг. Зачастую интересы «особых» клиентов прописываются в уставе компании. К примеру, одним из обязательств может быть выплата дивидендов в течение месяца с момента проведения собрания.

Право голоса привилегированных акций

Современные акционерные общества выпускают несколько различных типов акций привилегированного типа. Последние могут отличаться ценой, сроками выплат процентов, доходностью и так далее. Часто в учредительных документах указывается очередность оплаты дивидендов по каждому из типов акций. Кроме этого, в обязательном порядке оговариваются права владельцев. Что касается права голоса, о котором мы заявляли выше, то во многих странах мира (в том числе и России) оно оговаривается отдельно. К слову, компания может осуществлять выпуск привилегированных ценных бумаг без права голоса и с правом голоса. В некоторых странах пошли дальше. К примеру, если человек является акционером более двух лет, то он получает возможность «двойного» голоса в случае 100%-ной оплаты стоимости акций. Но я бы сказал, что акции с правом голоса – это редкость. В России АО «жадничают» и выпускают ценные бумаги, не дающие подобных прав. Исключением могут быть лишь те случаи, когда на кону стоит судьба компании и, как следствие, судьба денег всех акционеров. Следовательно, привилегированные акции можно с чистой совестью назвать «неголосующими».

Почему привилегированные акции, а не облигации?

Не всегда получается разобраться, какая разница компании – выпустить акции или облигации. По сути, в обоих случаях АО получает инвестиции извне. Отличаются лишь условия «содержания» своих «пайщиков». Здесь все просто – компании стремятся поддерживать отношения между кредитными средствами и собственным капиталом. При выпуске акций сделать это гораздо проще. К примеру, в любой момент можно приостановить расширение числа держателей с правом голоса. Кроме этого, инвестор может с легкостью отказаться от права голоса в собрании, с расчетом получить более стабильные дивиденды. Но это «палка в двух концах». Без права голоса не может воздействовать на избирательный совет директоров и любые органы АО. Кроме этого, у него не получится корректировать стратегию роста компании. Что происходит, если АО не выплачивает комиссионные? В такой ситуации владельцы «особых» акций получают право участвовать в жизни компании. Но и здесь есть исключение. Подобного права нет у владельцев кумулятивных акций (о них речь пойдет ниже), дивиденды с которых накапливаются и выплачиваются с небольшой задержкой. Пока идет накопление средств, такие акционеры не участвуют в голосовании. Если же срок накопления истек, а дивиденды так и не были выплачены, тогда держатели акций получают право на голос.

Типы привилегированных акций

Как мы уже упоминали, привилегированные акции могут быть несколько различных типов и отличаться:

1 ) По возможности накопления процентов:

Кумулятивные привилегированные акции. Бывает, что в силу каких-либо причин у компании нет возможности выплатить проценты держателю акций. В этом случае дивиденды будут накапливаться в так называемых «ариях». Выплата при этом осуществляется в течение последующих лет. Период накопления дивидендов чаще всего ограничен – не более трех лет. На практике все «аррии» должны опустошаться в первую очередь, до выплаты процентов по обычным акциям;

Некумулятивные привилегированные акции. В случае если выплата процентов не осуществляется по завершению календарного года, то «задолженность» на последующие годы не переносится. При этом акционерное общество может осуществлять выплаты по обычным акциям. Инвесторы чаще всего игнорируют данный тип акций (и правильно делают). Гарантии выплаты дивидендов отсутствуют. Если же ликвидировано, то своих денег можно и вовсе не дождаться.

2) По стабильности выплачиваемых процентов:

- с фиксированным дивидендом. Мы уже упоминали, что у таких акций размер процентных выплат является фиксированным. При этом весь период, пока акция находится на руках у инвестора, объем ее дивидендов не меняется. Но здесь есть определенные тонкости. Акция – . Как компания, так и держатель ценной бумаги подвергают себя риску, ведь ситуация на рынке постоянно меняется;

- с правом на получение дополнительного дивиденда. Что это за акции? Они стали логичным продолжением описанных выше ценных бумаг. Особенность акций заключается в том, что в них устанавливается нижняя граница процентных выплат. Как это работает? Если процент по обычным акциям выше, то владелец привилегированной акции может рассчитывать на дополнительный доход. Такая особенность позволяет защитить интересы акционера;

- с корректируемой ставкой дивиденда. Размер процентной выплаты привязывается к уровню доходности по государственным ценным бумагам. При этом размер выплат меняется каждый квартал. Но есть некоторые ограничения. Часто на такой тип акций выставляются так называемый «коридор доходности». К примеру, нижняя граница может составлять 5%, а верхняя – 10%. Такой подход позволяет снизить риски, но полностью избежать их все равно не получается;

- с аукционной ставкой. Суть формирования процентных выплат здесь отличается. В частности, каждые 49 дней компания (банк) проводит . Все участники, кто желает купить привилегированные акции, подают свои заявки. В документе указывает ожидаемый дивиденд и число акций, которые человек желает купить. После этого организатор обобщает всю информацию и определяет уровень дохода. Победитель такого «конкурса» получает акции с одинаковым процентом. Данный вид акций наиболее «правдивый», ведь он отображает реальную ситуацию на рынке.

Выкуп и конвертация привилегированных акций

Когда компания выпускает подобный вид акций, она должна быть полностью уверена в своей устойчивости. Но мало кто в России рискует выпускать бессрочные акции. Чаще всего компания устанавливает период, по происшествие которого ценные бумаги могут конвертироваться в обычные акции или быть отозваны. Формально – они бессрочные, реально – отзывные. Если компания имеет право отзывать ценные бумаги, то данное условие должно прописываться в условиях выпуска. При этом должна быть указана точная дата отзыва с обязательным уведомлением владельца. В уведомлении компания должна прописать цену погашения. Кроме этого, компания берет обязательство за право выкупа выдать премию в размере 1% от стоимости акций. Чтобы определить цену выкупаемой акции могут использоваться самые различные критерии - стоимость выкупа, предусмотренная уставом (цена уже прописана в документе), акции или цена выкупа по рыночной стоимости (используются котировки акций на настоящий момент времени). Для законного выкупа ценных бумаг может быть создан выкупной , который четко регулирует весь процесс сделки. В случае повышении котировок компания может не производить . В случае снижения – АО осуществляет выкуп ценных бумаг, что позволяет стабилизировать стоимость акций. Есть фирмы, которые выпускают отзывные акции, требующие наличия специального отложенного фонда. Последний используется для покупки ценных бумаг на открытом рынке или скупки целой группы акций. Погашение отзывных акций – это привилегия компании. Следовательно, инвестор не имеет никаких гарантий погашения акций.

Выводы

Таким образом, привилегированные акции – это интересный инструмент для инвестора, но с большим количеством «подводных камней». Так что проявляйте особую ответственность при покупке таких активов, обращайте внимание на виды и особенности выплаты дивидендов. В общем, зарабатывайте.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

На мировых биржах обращается несколько тысяч акций различных компаний. В России на Московской бирже на порядок меньше — всего несколько сотен. Некоторые компании имеют в обращении одновременно акции двух типов: обыкновенные и привилегированные. Несколько таких примеров: Сбербанк, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Роллман, Башнефть. И если вы хотите приобрести данные ценные бумаги и стать совладельцем кусочка бизнеса, то встает закономерный вопрос: «А какие акции выбрать?» Чем обычные акции отличаются от привилегированных?

Откуда берутся акции

Акция — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на часть бизнеса, право голоса в управление и получение дивидендов. Конечно пропорционально доли владения от общего объема выпущенных активов.

Для компании выпуск и продажа акций в свободное обращение несет в себе выгоду, но есть и особые недостатки.

Акции выпускаются для привлечения дополнительных средств для развития своего бизнеса. В некоторых случаях, для того, чтобы просто получить поток наличности. Причем это деньги не нужно будет отдавать. Просто деньги из воздуха.

В тоже время, передавая акции в «чужие руки», компания теряет часть голосов при решении основных вопросов в управлении. Крупный пакет могут приобрести конкуренты или крупные инвесторы, с целью влиять на решение совета директоров в ключевых моментах.

Вторым существенным недостатком является необходимость постоянно делится денежными потоками в виде прибыли и распределять ее между акционерами.

Учитывая эти факторы, на рынок могут быть выпущены два вида акций: обычные и привилегированные. Комбинируя выпуск обоих активов в определенных пропорциях можно получить все выгоды при минимальных недостатках:

• обеспечить необходимый приток наличности для расширения бизнеса;
• сохранить контрольный пакет акций и решающий голос в совете директоров;
• снизить до минимума издержки связанные с выплатами дивидендов.

Виды акций

Что же дают акции инвесторам? В первую очередь это конечно же возможность получения прибыли. Она может формироваться от:

• роста курсовой стоимости акций (купили за 100, через 3 года продали за 150 рублей);
• получения дивидендов.

В зависимости от вида акции, основной локомотив получения прибыли может быть смещен либо в сторону роста стоимости, либо получения дивидендов.

Обыкновенные акции

Держатели обыкновенных акций могут рассчитывать на:

1. Право голоса при управлении в совете директоров. Но для частных инвесторов, владеющих достаточно скромным портфелем, этот параметр не так важен.
2. Право на получение дивидендов. Решения о выплате и его размере принимает совет директоров на основании полученной прибыли, текущего финансового положения компании и дальнейших планов по развитию компании. Решение может быть как положительным, так и отрицательным.
3. Получение части стоимости компании при ее ликвидации.

По российскому законодательству — доля привилегированных акций в уставном капитале не должна превышать 25% от всего выпуска.

Большинство инвесторов, покупая обычные акции надеются именно на их дальнейший рост в будущем. А получение дивидендов — это своего рода дополнительный бонус.

Но всегда можно найти компании, которые выплачивают по обыкновенным акциям неплохие дивиденды. В некоторых случаях даже больше, чем приносят привилегированные акции других компаний.

Привилегированные акции

Из недостатков — владельцы не имеют право голоса в управлении компании. Из достоинств — владельцы привилегированных акций имеют первоочередное право на получение денежных выплат при банкротстве компании среди акционеров.

Но это не главное. В отличие от обыкновенных, привилегированные акции дают право на получение постоянных дивидендов. В течении всего времени, пока компания работает, инвесторы получают прибыль. Размер определяется многими параметрами. Основание зафиксировано в уставе предприятия. Владельцы префов (так называют привилегированные акции) имеют первоочередное право на получение дивидендов. Порядок выплат может быть раз в год, полгода, реже раз в квартал.

В уставе Сбербанка зафиксированы дивидендные выплаты в размере 20% от чистой прибыли. Ростелеком после изменения дивидендной политики обещает выплачивать не менее 75% от свободного денежного потока и не менее 45 млрд. рублей направлять на выплаты за 3 года.

Условно привилегированные акции есть нечто среднее между обыкновенными акциями и облигациями. Но обладают всеми достоинствами обоих ценных бумаг:

1. Получение фиксированной прибыли в виде дивидендов, аналогично . Но если облигации имеют ограниченный срок обращения, то у Префов такого ограничения нет. Есть компании, выплачивающие дивиденды уже на протяжении 50-80 лет. Неплохой вариант обзавестись постоянным пассивным доходом, которым могут воспользоваться и ваше потомки (дети, внуки).
2. Покупка доли в компании с надеждой на дальнейший рост и развитие, что безусловно положительно скажется на рост котировок.

Что выбрать инвестору

В данный момент на российском рынке не так много именно привилегированных акций. Всего несколько десятков. Большинство же составляет обычные акции. Но если вы рассчитываете именно на получение дивидендов то можно присмотреться и к ним.

Отсутствие в обращении префов компании не говорит, что компании не платят своим акционерам. Многие даже производят выплаты гораздо выше, чем их коллеги по рынку по привилегированным акциям.

Для примера рассмотрим несколько ведущих обыкновенных акций компаний, обращающихся на ММВБ и регулярно выплачивающих дивиденды своим акционерам.

Под доходностью подразумевается размер выплаченной прибыли от стоимости акции на день закрытия реестра.

А вот такие средние выплаты по привилегированным акциям:

Сургутнефтегаз выплачивали по привилегированным акциям одни из самых больших дивидендов на российском рынке. За 2015-2016 гг. держатели получали прибыль в размере 7 — 8 рублей за акцию, что соответствовало доходности в 18-24%. В дальнейшем из-за убытков, размер дивидендных выплат был снижен до символических 60 копеек, что составило примерно 2% доходности.

Как видите особой разницы для нас частных инвесторов практически никакой. Платят и те и другие. Конечно нужно немного проанализировать размеры выплат за последние годы, финансовую устойчивость и потенциал развития компания.

По размерам выплаченных и планируемых дивидендов информацию можно найти на сайтах ведущих брокеров. Также есть у РБК. Но мне нравится статистика на этом сервисе — dohod.ru/ik/analytics/dividend.

Отличие привилегированных акций от обыкновенных

А если выбирать между двумя ценными бумагами одной компании? На ком остановить выбор? Взять префы с расчетом на дивиденды. Или обыкновенные акции с надеждой на более быстрый рост котировок.

Рассмотрим для примера акции Сбербанка — обычные и привилегированные.

На графиках ниже, котировки банка на бирже за последние 5 лет.

Обыкновенные акции Сбербанка — график за 5 лет
Привилегированные акции Сбербанка — график за 5 лет

За это время привилегированные акции выросли аж на 101% или в 2 раза. По обычным рост составил 120%.

Но за это время владельцы двух видов активов получали ежегодные дивиденды:

С учетом того, что изначальная стоимость обычных акций была на 25% выше префов, то получаем что на один и тот же вложенный капитал, чистая прибыль без дивидендов составила:

• Обычные акции — 113%
• Привилегированные акции — 144%

Получается, что в плане доходности префы более выгодный вариант, чем обычные акции. По крайней мере, на примере Сбербанка. Но здесь мы упустили один важный момент, который может сильно влиять на конечную прибыль долгосрочного инвестора.

Дивиденды и налоги по акциям — влияние на прибыль

Многие старательно избегают иметь в своем портфеле акции, регулярно выплачивающие дивиденды. Считается, что если компания не может придумать ничего лучше, чем раздавать прибыль своим акционерам, не очень эффективна в управлении и своем развитии. Деньги на расширение бизнеса способны давать куда более высокую отдачу.

Второй момент — это налоги. 13% с полученной прибыли мы обязаны отдавать государству. В итоге это уменьшает итоговую доходность. Особенно это заметно на длительных интервалах — 5-10-15 лет и более.

Например. Получая годовую прибыль 12% в виде дивидендов, 13% нужно заплатить в виде налогов. В итоге — реальная доходность составит 10,4%. И так каждый год. Но если основная доходность сосредоточена на росте котировок, без получения дивидендных выплат, то пока вы не продадите акции — налог можно не платить.

Что это даст в плане доходности?

Покупая акции на 15 лет со средним ростом котировок за это время — 12% в год, к концу срока прибыль составит 447%.

То же самое без роста, но с получение дивидендов — 12% в год, но после вычета налога — 10,44%. К концу срока прибыль — 317%.

Результат: разница в доходности составила 40%.

В заключение

Привилегированные акции позволяют получать стабильный ежегодный доход. Отсутствие права голоса в управлении компании, при покупке Префов — это не значительная для нас с вами потеря. При выборе в первую очередь нужно руководствоваться именно величиной дивидендных выплат. И не мало важно — их стабильностью. Нужно проанализировать статистику за последние несколько лет.

В идеале она должна быть ровная, без существенных скачков вниз по дивидендам и с каждым годом немного нарастать. Это будет говорить о развитии бизнеса и хороших шансах на продолжение высоких выплат в будущем.

Правильно выбранные обыкновенные акции способны дать инвестору хорошую прибыль в виде роста курсовой стоимости в будущем. Отсутствие дивидендов — это не так важно. Весь поток наличности будет работать внутри компании и при грамотном использовании способен дать толчок к дальнейшем развитию и как следствие — повышении капитализации компании на фондовом рынке.

Инвестирование – отличное и рациональное вложение денег с целью извлечь выгоду. В настоящее время популярным средством капиталовложений считается покупка облигаций и прочих активов различных компаний. Существует несколько видов ценных бумаг, но вот что такое акция привилегированная, знают немногие, поэтому в этом следует тщательно разобраться.

Что такое привилегированная акция

Финансовый инструмент, позволяющий получить доход, причем гарантированный – вот как можно охарактеризовать привилегии акций. Акции привилегированные (их еще называют префы) – это определенные ценные бумаги, являющиеся по содержанию смешанной формой финансирования, которые имеют характеристики долговых обязательств и обычных акций. Выпуск акций-префов происходит с целью привлечения оборотных средств, способных пополнить уставный фонд. Отличительной особенностью этих ценных бумаг является существование общих черт с облигациями.

Преимущества привилегированных акций

Держатели данных ценных бумаг имеют ряд прерогатив. Какие же основные плюсы привилегированных акций? Главная преференция - они всегда принесут денежный доход своим владельцам. Этот аспект особенно актуален при сложном финположении предприятия (можно избежать потерь), при реорганизации эмитента, слиянии компаний или вовсе при банкротстве. Несмотря даже на то, что владелец данных бумаг не имеет голоса права голоса, он всё же является совладельцем компании.

Привилегированные акции при банкротстве

Очень важное значение имеют привилегированные акции при ликвидации компании или предприятия. При проведении процедуры и реализации имущества с целью расплатиться с долгами, первостепенное право на получение своей доли имеют кредиторы и владельцы этих самых активов. Обладатели обычных акционных активов идут следующими, но часто случается так, что на них вырученных денежных средств может уже и не хватить.

Распределение прибыли и выплата дивидендов

Если приобретение ценных бумаг ассоциируется исключительно с получением прибыли, то префы – это оптимальный вариант. Бонусы по ним выплачиваются гарантированно. Владельцы таких активов имеют приоритет при распределении прибыли. Примечательно, что возможна выплата дивидендов при наличии убытков. Для этого создается специальный фонд.

Размер дивидендов прописывается в Уставе компании. Он может зависеть от прибыли (выплачивается определенный процент) или быть фиксированным (это отражено в законодательстве РФ). Выплаты должны быть осуществлены не позднее 6 месяцев с момента окончания отчетного периода. Источником бонусов служит чистая или нераспределенная прибыль предприятия, резервы или упомянутый ранее спецфонд.

Права владельца привилегированной акции

Держатель акций-префов имеет ряд прав и преимуществ. Во-первых, он участвует в общих собраниях компании, не обладая правом голоса, хотя и здесь существуют свои нюансы, поэтому это утверждение верно отчасти. Он обладает и первостепенным правом на получение дивидендов. Акционер вправе продавать или дарить ценные бумаги, обменивать их или завещать. Некоторые особые права акционеров привилегированных акций могут прописываться в уставе организации.

Право голоса по привилегированным акциям

Хоть владелец префов имеет первоочередное право на выплату дивидендов, он лишен возможности голосовать. Однако стоит отметить, что такое право временами ему дается. Голосование привилегированными акциями происходит на годовом общем собрании акционеров. Поскольку в некоторых случаях права владельцев ПА могут быть ущемлены, то они могут повлиять на ход голосования.

К их числу относится реорганизация компании, ее ликвидация или банкротство. Если в устав общества собираются вносить изменения или дополнения, которые каким-либо образом касаются акционеров-владельцев активов-префов, то им тоже не возбраняется голосовать. Вопросы изменения сроков выплаты бонусов и их размеров тоже подвластны влиянию голосов таких акционеров.

Дивиденды по привилегированным акциям

Величина бонусов по префам прописана в уставе компании. Отечественная практика использует вариант выплаты дивидендов без применения фиксированной ставки, поскольку таким способом можно получить больший доход. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются из прибыли или прочих источников. Такого рода активы имеют общие черты с облигациями, которые тоже дают прибыль, прописанную в уставе. При стандартных условиях выплаты происходят ежегодно один раз.

Отличие привилегированных акций от обыкновенных

Держатель стандартной активов имеет определенный набор прав. Привилегированные акции в отличие от обыкновенных выпускаются нескольких видов, что разрешено уставом. Важно знать, что даже между собой у них есть разница – это порядок и размер выплат, в том числе при банкротстве предприятия. Объем активов-префов в общем количестве не должен быть более одной четверти.

Разница заключается в получении владельцами префов фиксированного объема бонусов, тогда как обладателям обычных выплачивается определенная часть прибыли. При несостоятельности компании те, у кого есть префы, получают право обладать фиксированной частью прибыли, полученной от реализации имущественных активов банкрота. Обыкновенные акционеры получают свою часть, когда будет произведен полный расчет с кредиторами. С другой стороны, обладатели стандартных бумаг имеют право голоса в управлении компанией, чем не всегда могут похвастаться акционеры-префы.

В отличие от всемирной практики, в России приоритет отдается обыкновенным акциям. Связано это с тем, что привилегированные активы имеют меньшую цену, хоть и приносят стабильный доход. Стоимость префов на российских рынках ниже из-за того, что права данных акционеров нарушаются чаще других, чего не скажешь о зарубежных аналогах, где акции-префы имеют больший успех. Уставом может быть прописана возможность конвертации префов в обыкновенные и наоборот. При этом конвертируемые активы имеют большую стоимость по сравнению с обычными.

Типы привилегированных акций

Что касается дифференциации на виды привилегированных акций, то существует несколько подходов зависимо от того, какие особенности ставятся во главу угла. Одним из главных аспектов называют возможность накапливать проценты. По выплате дивидендов акции-префы подразделяют на:

• кумулятивные. Не всегда у компании имеется возможность расплатиться по дивидендам в отведенные сроки. В таком случае бонусы по кумулятивным акциям накапливаются в так называемых ариях и выплачиваются незамедлительно при появлении прибыли. Важный аспект – хранение в ариях не превышает, как правило, более 3 лет.
• некумулятивные. Не предусматривается накопление дивидендов в отличие от кумулятивных акций-префов. Такой вид не пользуется популярностью, поскольку можно вовсе не дождаться своих заработанных процентов.

По возможности обмены выделяют следующие типы:

• конвертируемые;
• неконвертируемые

Существует деление по принципу начисления процентов:

• с фиксированным процентом. Дивиденды, выплачиваемые акционерам имеют неизменную, фиксированную величину на протяжении всего цикла обращения активов, а он не имеет границ, поскольку такие бумаги являются бессрочными.
• с дополнительным дивидендом. Процент в данном случае устанавливается на нижней из возможных границ выплат. Если по стандартным активам процент окажется выше, то владельцы префов спокойно могут рассчитывать на дополнительные выплаты.
• с корректируемой ставкой дивидендов. Объем дивидендов полностью зависит от того, какая доходность сложилась по акциям. Ежеквартально размер бонусов корректируется, но чаще для таких акций-префов в целях экономии средств определяется коридор процентных ставок – регулирование доходности.
• аукционный тип. Суть в том, что каждые 49 дней проводится аукцион, на который после объявления все жаждущие купить привилегированные активы подают свои заявки. При этом указывается ожидаемый бонус и число приобретаемых префов, вернее число, желаемое для приобретения. После сбора и обобщения данных определяется уровень доходности. Выигравший получает ценные бумаги с одинаковой процентной ставкой.

По возможности отзыва дифференцируют на:

• отзывные;
• безотзывные.

Эмиссия привилегированных акций

Один из способов пополнить уставный фонд – выпуск привилегированных акций акционерным обществом. Таким способом компания может поправить свое финансовое состояние, провести абсорбирование убытков и вместе с тем избежать многих проблем, затрагивающих область денежных выплат. Решение вопроса эмиссии принадлежит группе акционеров, которые и способны решить судьбу фирмы. Акционеры общества сами решают, какой вид акций-префов будет выпущен, тем самым разрешая определенные проблемы и корректируя деятельность компании.

Стоимость привилегированных акций

Как и у прочих ценных бумаг цена привилегированных акций может иметь несколько разновидностей:

• балансовая. Стоимость пропорционально той доле, которая принадлежит этим активам в общем капитале компании.
• номинальная. Эта цена отображена на самих ценных бумагах и указывается при выпуске.
• рыночная. Стоимость, за которую акционеры согласны на фондовой бирже купить ценные бумаги.

Котировки привилегированных акций

Разница между префами и некоторыми активами, например, теми же самыми «голубыми фишками», в том, что котировки привилегированных акций не зависят от политической ситуации в стране или экономических проблем государства. Ни микро-, ни макроэкономическая ситуации должным образом не отражается на их ликвидности, а вот финансовое состояние компании-брокера, выпустившей их как раз и станет той причиной, способной значительно повлиять на котировки. За такую стабильность префы являются привлекательным инструментом в портфельном инвестировании акционеров.

Покупка привилегированных акций

Чем больше покупателей у активов компании, тем лучше, по крайней мере, так считается. Префы покупаются по цене, которая зафиксирована в уставе общества или же по стоимости, которая сложилась по итогам биржевых торгов. Биржа – это то место, где купить привилегированные акции не составит большого труда. Приобретение префов может быть осуществлено двумя способами – на бирже или непосредственно при образовании акционерного общества, если вступить в права акционеров.

Видео: Чем отличается привилегированная акция от обыкновенной

Нашли в тексте ошибку? Выделите её, нажмите Ctrl + Enter и мы всё исправим!

Всегда направлено на получение стабильного дохода его учредителями. Во всех обществах с ограниченной ответственностью основным способом распределения полученной прибыли является выплата дивидендов, которая регламентируется рядом законов, а также внутренними документами самого ООО. Поэтому у собственников может возникать множество вопросов, связанных с этим сложным процессом.

Виды дивидендов

Под дивидендами понимается абсолютно законный вариант получения прибыли от капиталовложения в предприятие. Со стороны бухгалтерского и финансового учета, дивиденды в – это определенная часть от полученной чистой прибыли. Она практически всегда распределяется между собственниками и участниками, согласно вложенной доле в уставный фонд.

В экономической практике существует множество классификаций этого понятия.

Они делятся на такие типы:

По типу акций, на которые производится начисление:

• На обыкновенные акции;
• На привилегированные бумаги.

По периодичности выплаты:

• Месячные (встречаются крайне редко);
• Квартальные;
• Полугодовые;
• По итогам года.

По форме выплат:

• В денежном эквиваленте;
• В имущественной или натуральной форме.

По размеру выплат:

• Частичные;
• Полные.

По ожидаемости:

• Основные по итогам работы предприятия;
• Дополнительные (специальные или внеочередные).

Все эти варианты выплаты дивидендов ООО должны быть закреплены в уставных документах, регулируя тонкости процедуры распределения и выплат.

Источник для начисления дивидендов

Расчет и начисление дивидендов всегда производится только с суммы чистой прибыли, остающейся в полном распоряжении предприятия после удержания и уплаты обязательных сборов и налогов. Однако законодательство об ООО практически не содержит понятия чистой прибыли. Поэтому за основу берутся данные бухгалтерского учета на предприятии, которые документально подтверждаются и приложениями к нему.

В этих документах имеется строка, в которой выведена нераспределенная прибыль или указан непокрытый убыток от деятельности в определенном периоде. Понятие «нераспределенная прибыль» отражает экономический результат от всех видов деятельности за минусом обязательных расходов и налогов, включая штрафные санкции (п.79 Положения по ведению бухгалтерского учета и отчетности в РФ).

Существует необходимость определять сумму для выплаты дивидендов не только на момент проведения собрания, но и непосредственно перед распределением суммы. Это обусловлено возможным изменением чистой прибыли из-за бухгалтерской корректировки или внесения дополнительных изменений в баланс.

Сумма, указанная в балансе, является основой для расчета дивидендов. Решение о том, какую часть выплачивать принимают учредители. Если в уставном фонде такого общества имеется коммунальная или государственная доля средств, оно должно в обязательном порядке выплачивать не менее 30% от суммы чистой годовой прибыли.

Как принимается решение о выплате дивидендов ООО

Начислять и выплачивать дивиденды всем учредителям или участникам ООО – это право, а не обязанность, которая закрепляется в уставном документе. По общепризнанному правилу распределение дивидендов ООО производится пропорционально вложенным в его уставный фонд долям (п.2 ст.28 Закона об ООО).

Все ответы на вопросы, касающиеся распределения суммы чистой итоговой прибыли общества, содержатся в документах:

• Положения устава;
• Корпоративный договор между всеми участниками;
• Положение о распределении прибыли (внутреннее).

Законом не запрещено вносить изменения в документы и выплачивать дивиденды непропорционально инвестированному капиталу участников. На практике встречается немало ситуаций, когда проводится пересмотр такого корпоративного договора и в него вносятся новые лица, имеющие права на получение части от итоговой прибыли. Главным условием является проведение общего собрания по внесению соответствующих дополнений в договор при единогласном одобрении всех участников ООО. В этом случае можно ограничиться изменением корпоративного договора без пересмотра устава (ГК РФ ст.66.1 и ст.67.2).

Законодательно установлено, что все потенциальные участники должны быть обязательно уведомлены о собрании за 30 дней до его проведения. Выплата будет произведена всем указанным в реестре лицам вне зависимости от их присутствия на заседании.

Все вопросы, которые касаются суммы и сроков выплаты дивидендов, решаются только на общем собрании с участием учредителей общества (Закон об ООО пп.7 п.2 ст.33). Эту важную функцию не может брат на себя другая организация (равно как и оказывать давление на управление фирмы при распределении доходов).

Для обсуждения и принятия решения о возможности выплаты дивидендов:

• Собирается общее собрание, на котором представляется финансовая документация и отчетность бухгалтерии;
• Определяется доля полученного дохода для выплаты дивидендов участникам ООО, а также принимается решение о порядке распределения этой суммы;
• Принимается коллективное решение о сроках и форме выплат на основании математического большинства из числа присутствующих участников общества.

После проведения собрания на основании подписанного протокола руководство ООО должно издать соответствующий приказ.

Когда решение не может быть принято

Учитывая, что выплата дивидендов по итогам работы является лишь правом ООО, оно может не принимать решения и направить весь доход на развитие или модернизацию объектов производства, другие насущные нужды.

Но существуют ситуации, при которых решение не принимается или может быть признано незаконным:

• До момента выкупа всех выпущенных акций по требованию учредителей или акционеров;
• Если руководством общества не соблюдаются требования о необходимом размере чистых активов;
• До полной уплаты взносов в уставный фонд ООО;
• При малейших признаках .

Если принять решение в обход таких ситуаций, оно может быть оспорено любым участником ООО в судебном порядке.

Срок выплаты дивидендов в ООО

В обществе с ограниченной ответственностью периодичность и срок уплаты начисленных дивидендов должен быть регламентирован уставом и внутренними положениями. В большинстве случаев решение о выплате дивидендов ООО принимается после подведения итогов работы за отчетный прошедший год, но может быть ежеквартальным и даже ежемесячным (Закон об ООО п.3 ст.28). Дивиденды, которые начисляются раз в квартал или полугодие называются промежуточными.

Зачастую срок выплаты вносится в устав еще на этапе создания предприятия. В любом случае максимально допустимый срок после вынесения решения не должен превышать 60 дней. В индивидуальных случаях учредители предусматривают возможность отсрочки по выплатам до 3-х лет. В такой ситуации любой участник ООО имеет свое законное право на обращение в судебные инстанции и получения своей доли от суммы нераспределенной прибыли (постановление ФАС Северо-Западного округа от 21.01.2013 N Ф07-7846/12).

Форма выплаты дивидендов

В большинстве случаев дивиденды акционерам выплачиваются в денежной форме. Но в уставе может быть предусмотрена выплата в виде иного имущества. Практически всегда это собственные акции или ценные бумаги дочерних предприятий. Такая экономическая практика более известна под названием «реинвестирование» или «капитализация доходов». Она все чаще применяется в отечественной экономике и способствует развитию предприятий, их расширению и модернизации.

Как получить дивиденды

Право на получение дохода и начисление дивидендов ООО имеют все участники, которые были занесены в специальный реестр на момент принятия решения о выплате. Также решается вопрос и с учредителями, но в отношении последних может существовать множество нюансов в уставных документах.

Более сложной является ситуация при распределении выплат между держателями различных акций. Последние должны быть обязательно внесены в специальный реестр, оформленный списком на определенное число.

Последние изменения в законодательстве имеют важный нюанс: при продаже акций после дня составления реестра на выплаты дивидендов их бывший владелец сохраняет право на получение этого вида дохода за прошлый период.

Очередность полностью зависит от вида акций: по обыкновенным и привилегированным акциям проценты от чистой прибыли выплачиваются раздельно.

После проведения запланированного общего собрания и решения всех организационных вопросов руководство должно начислить дивиденды, согласно принятого протокола и изданного приказа. Если начисление дивидендов ООО было предусмотрено долевым и пропорциональным внесенной в сумме, то можно применять формулу:

Чистая прибыль × Доля участника (в %)

Это упрощенная формула, объясняющая как рассчитать дивиденды в ООО в большинстве ситуаций. Она действительная и при необходимости распределить дивиденды ООО при . В остальных случаях процент, приходящийся на акцию или долю, будет регламентирован протоколом общего собрания.

Для расчета суммы, которая приходится на акцию, необходимо воспользоваться коэффициентом дивидендной доходности:

ДД= (Сумма дивидендов за год / Рыночная стоимость) × 100%

Все расчеты должны быть произведены к моменту закрытия реестра. После чего из суммы обязательно вычитается НДФЛ на дивиденды. В настоящее время он составляет 13%.

Как выплатить дивиденды учредителю ООО

Согласно законам и уставу общества, начисление суммы дивидендов учредителям может происходить без учета процентов от его доли в уставном фонде. Однако такая возможность должна быть учтена в уставных документах и надлежаще оформлена. В противном случае нередко возникают неприятные спорные ситуации при подаче в налоговую инспекцию.

Эта особенность связана с трактовкой ст.43 НК РФ, определяющей дивиденды как финансовый доход участника общества, который должен выплачиваться в размере, строго пропорциональном вложенной доле. Если сумма полученных учредителем процентов превышает указанную и не зафиксирована документально уставными документами, налоговые вычеты по ней будут проводиться в повышенном размере. Налоговая служба имеет полное право приравнять такие дивиденды к иному виду доходов.

Законодательство предусматривает, что общество может быть создано одним человеком. В этом случае постановление, в котором указана выплата дивидендов единственному учредителю ООО, принимается им единолично. На данный момент не существует четких пояснений по форме протокола собрания в этом случае, но на его наличии настаивают все контролирующие и проверяющие органы.

Дивиденды по привилегированным акциям

Привилегированные акции могут дать своим держателям определенные преимущества при выплате дивидендов. В большинстве ситуаций процент выплаты при распределении прибыли закреплен в уставе общества, но может зависеть и от номинальной стоимости акции.

Основные преимущества перед обычными акциями:

• Имеют четко фиксированный механизм расчета по дивидендам;
• Определенная периодичность начислений;
• Расширенный список источников для выплаты;
• Преимущество в очереди на получения процентов.

Некоторые ООО во время стабильной и прибыльной работы создают специальные фонды, в которых резервируют часть прибыли. В случае нехватки финансовых ресурсов средства из таких «запасов» расходуются на оплату дивидендов только по выпущенным привилегированным акциям (Закон об АО ст.42 п.2).

В то же время, если по привилегированным акциям не установлена особая ставка, их владельцы будут получать дивиденды в сумме, равной обычным акциям. Если правление общества примет решение не проводить выплаты по итогам неблагоприятного отчетного периода, владельцы привилегированных акций также не имеют права получить свою долю.

Дивиденды для участников ООО зачастую выплачиваются в денежной форме.

Сумма может передаваться лицу двумя основными способами:

1. На открытый счет в любом банке (безналичный способ);
2. Через кассу предприятия наличными средствами.

Если дата последнего дня выплат совпадает с праздничным или выходным днем, она должна перенестись на последующий рабочий день. Сумма дивидендов переводится на счета уже без учета удержанных налогов.

Ответственность за невыплату дивидендов

Если общество нарушает права акционеров и участников по выплате дивидендов, последние могут обратиться в суд за их принудительным взысканием. В исковом заявлении могут быть указаны и проценты за весь срок просрочки. В некоторых ситуациях такое нарушение выплат становится административным правонарушением (КоАП ст.15-20).

Любое общество с ограниченной ответственностью на деле является хозяйствующим субъектом, поэтому судебные заседания проводятся только в арбитражном суде (даже при подаче иска физическим лицом).

Если участник ООО не получил дивиденды по объективной причине (не предоставил достоверные данные о месте проживания, расчетном счете или другие уточнения), он может потребовать их у общества в течение 3-х лет после даты окончания выплат. Если досудебная проверка выявит, что причиной неуплаты стало отсутствие решения о распределении дивидендов, в иске будет отказано.

Я акционер общества. У меня есть как обычные, так и привилегированные акции. Советом директоров АО утверждено положение о дивидендной политике. В числе прочего в нем предусмотрено, что в случае отсутствия чистой прибыли дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются за счет сформированного для этих целей спецфонда. Внеочередным общим собранием акционеров принято решение направить часть средств данного фонда, перечисленных в него в предыдущие периоды, для выплаты дивидендов по привилегированным акциям общества. Полагаю, что данные решения, по сути, направлены на лишение права голоса владельцев привилегированных акций при отсутствии прибыли АО. Могу ли я их оспорить, учитывая, что на общем собрании голосовал против?

Принятые решения вряд ли удастся оспорить.

Согласно п. 6 ст. 68 Федерального закона от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее - Закон об АО) акционер вправе обжаловать в суд решение совета директоров (наблюдательного совета) общества, принятое с нарушением требований данного закона, иных нормативных правовых актов РФ, устава общества, в случае, если указанным решением нарушены права и (или) законные интересы общества или этого акционера. Суд с учетом всех обстоятельств дела вправе оставить в силе обжалуемое решение, если оно не повлекло за собой причинение убытков обществу или акционеру либо возникновение иных неблагоприятных последствий для них и допущенные нарушения не являются существенными.

В соответствии с п. 1 ст. 65 Закона об АО в компетенцию совета директоров (наблюдательного совета) общества входит решение вопросов общего руководства деятельностью общества, за исключением вопросов, отнесенных названным законом к компетенции общего собрания акционеров.

Согласно п. 12 и 13 ст. 65 Закона об АО в компетенцию совета директоров акционерного общества входит также использование резервного фонда и иных фондов, а также утверждение внутренних документов общества.

Таким образом, в описанной ситуации cовет директоров при принятии положения действовал в пределах своей компетенции.

Согласно п. 2 ст. 42 Закона об АО источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль общества). Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.

По смыслу данной нормы специальный фонд предназначен для выплаты дивидендов по привилегированным акциям при отсутствии у общества чистой прибыли. Он формируется за счет остатка нераспределенной прибыли прошлых лет. При этом он не должен быть специально указан в уставе общества.

В силу п. 1 ст. 32 Закона об АО акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено указанным законом. Исключением в данном случае является ситуация, когда годовым общим собранием акционеров независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов, или было принято решение о неполной выплате дивидендов, или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа (п. 5 ст. 32 Закона об АО). Установленный законом перечень случаев, при которых владельцы привилегированных акций получают возможность голосовать на общих собраниях акционеров, является исчерпывающим.

Привилегированные акции по своей правовой природе имеют целью извлечение прибыли для владельца акций от деятельности акционерного общества. Управление акционерным обществом - прерогатива владельцев обыкновенных акций. Таким образом, интерес владельца привилегированных акций не может быть направлен на отказ от получения дохода, когда имеется возможность его извлечения.

Цель предоставления права голоса владельцам привилегированных акций в соответствии с Законом об АО состоит в том, чтобы предоставить им возможность осуществлять контроль за финансово-хозяйственной деятельностью общества, а также обеспечить возможность восстановления своего права на получение дивидендов путем участия в голосовании общего собрания акционеров по вопросу о выплате дивидендов. Иными словами, речь идет о возможности пресекать действия владельцев обыкновенных акций общества от принятия необоснованного решения по невыплате дивидендов по привилегированным акциям.

Оспариваемое вами правило положения о дивидендах предусматривает, по сути, дополнительную гарантию реализации прав владельцев привилегированных акций. В связи с чем оно не может рассматриваться как нарушающее права заявителя, являющегося владельцем привилегированных акций, по которым было принято решение о выплате дивидендов.

Кроме того, решение о выплате привилегированным акционерам дивидендов из специального фонда является правом не привилегированных акционеров, а общества, которое в случае отсутствия у него чистой прибыли имеет право по своему усмотрению решать, выплачивать дивиденды привилегированным акционерам либо нет.

При этом следует отметить, что действующее законодательство не содержит ограничений относительно возможности выплаты дивидендов по привилегированным акциям за счет нераспределенной прибыли прошлых лет.

Таким образом, рассматриваемый пункт положения не изменяет, не уменьшает и не ограничивает прав акционеров - владельцев привилегированных акций, а лишь создает дополнительную гарантию реализации ими интереса в получении дивидендов. Суд в случае спора вряд ли удовлетворит ваши требования о признании его недействительным. Точно так же дела обстоят и с решением общего собрания акционеров о направлении части нераспределенной прибыли общества на формирование специального фонда, а затем - о выплате средств этого фонда владельцам привилегированных акций в качестве дивидендов.

Согласно п. 7 ст. 49 Закона об АО акционер вправе обжаловать в суд решение, принятое общим собранием акционеров с нарушением требований названного закона, иных правовых актов РФ, устава общества, в случае, если он не принимал участия в общем собрании акционеров или голосовал против принятия такого решения и указанным решением нарушены его права и законные интересы.

Иск о признании решения общего собрания недействительным подлежит удовлетворению, если допущенные нарушения требований закона, иных правовых актов или устава общества ущемляют права и законные интересы акционера, голосовавшего против этого решения или не участвовавшего в общем собрании акционеров.

Цель создания ответчиком специального фонда - создание условий для реализации права владельцев привилегированных акций на получение дивидендов, что само по себе исключает возможность рассматривать формирование данного фонда как форму нарушения прав владельцев привилегированных акций. Решение общего собрания акционеров не изменяет, не уменьшает и не ограничивает прав акционеров - владельцев привилегированных акций, а напротив, создает дополнительную гарантию реализации их интереса в получении дивидендов.